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资金面小幅收敛，现券期货偏弱震荡，市场等待更多信号释放｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-09-08

// 债市综述 //

9月6日，现券期货震荡偏弱，国债期货小幅收跌，银行间主要利率债收益率多数小幅上行；流动性总量无忧但出资方报价较高，隔夜利率反弹至2.1%附近；恒大地产和富力地产债券大幅收跌。交易员表示，尽管月初资金无忧，但在政策面暂无更多突破之前，债市走势仍显胶着。

周一，国债期货小幅收跌，10年期主力合约跌0.10%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.03%。A股方面，两市股指全天强势走升，上证指数收涨1.12%，深证成指涨2.59%，沪深300涨1.87%，科创50涨2.72%，创业板指涨4.06%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率多数小幅上行，10年期国开活跃券210210收益率下行0.2bp报3.1680%，10年期国债活跃券210009收益率上行0.25bp报2.8325%，2年期国债活跃券210008收益率上行1.25bp。

交易员称，周一债市先下后上。早盘利率平稳开盘，随后在资金宽松和国债期货快速上行的带动下，收益率小幅走低1bp左右；午后国债期货突显急跌，现券收益率跟随快速上行，而后高位震荡。临近尾盘，多数期限收益率上行0.5-1.5bp，十年国开维持在3.17%左右。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，恒大地产和富力地产债券大幅收跌，“20恒大02”跌超35%盘中临停，“15恒大03”跌超21%盘中临停，“20恒大01”跌超10%，“19恒大01”跌超8%；“18富力08”跌超21%盘中临停，“18富力10”跌超10%，“16富力04”跌超9%。

此外，“PR株城债”跌超15%，“19金凤凰”跌8%，“17润盛03”跌近6%，“20荣盛地产MTN001”跌近3%；“19湘潭建设PPN003”涨超19%，“19湘潭建设PPN002”涨近6%，“17京文投MTN001”涨超5%，“14京国资”涨近5%，“19道桥01”涨超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

9月以来央行连续在公开市场净回笼资金，但周一银行间流动性总量依旧无忧，惟早盘主要机构出资报价较高，拉动隔夜回购加权利率反弹近20bp至2.1%附近，七天期也上行逾9bp。长期资金方面，一年期国有和股份制银行同业存单发行最新报价在2.66%左右，维持在近期低位。

华东地区一位银行交易员表示，据其观察，市场资金总量完全没有问题，但出资方隔夜“价格都维持在2.10%以上，反正没有低价出的。与此前几个月相比，近来大行出资的稳定性有所降低，所以短期资金价格波动的不确定性也在增加。不过总的来说，月初流动性还不足忧。

（图片来源：Wind金融终端）

江海证券表示，从早上的走势来看，债市波动不大，最主要的动力仍旧是国债期货带动和资金面宽松支持。但也可以看到，多头力量难以持续，容易日内变向。我们此前已经提示过这一点，未来仍旧需要保持警惕。基本面方面，早间刘鹤表示，要适度超前进行基础设施建设，进一步明确整体宽信用、宽财政的政策定调。虽然目前的宽信用支持可能作用有限，对于社融的传导时间也较长，但考虑到目前缺乏进一步的利多因素，因此当前点位做多性价比不高。

国君固收称，现阶段“短空长多”逻辑中的“短空”会持续到次年年初，宽信用预期将会在政策发力下持续发酵，而宽货币预期的兑现要么较晚、要么较弱。如果“短空”持续过长，而不少机构对本轮利率到底能不能下到2.5%也还存在分歧，结合相对收益考核机制下的机构行为特征，后续可能会有更多机构转向谨慎。

// 债市要闻 //

1、刘鹤重磅发声，适度超前进行基建，大力支持民营经济发展

国务院副总理刘鹤强调，必须大力支持民营经济发展，使其在稳增长、稳就业、调结构、促创新中发挥更大作用；要把人才作为重中之重，充分发扬企业家精神，努力吸引和培养人才，依靠人的想象力、创造力使供给创造需求成为可能；要善于创造软环境，持续完善法治环境，适度超前进行基础设施建设，优化资源和服务供给，保护公平竞争，反对垄断；必须坚持社会主义市场经济改革方向，坚决保护产权和知识产权。

2、上交所正式推出债券市场信息披露直通车制度

上交所发布《上海证券交易所债券自律监管规则适用指引第2号——公司债券和资产支持证券信息披露直通车业务》，标志着上交所正式推出债券市场信息披露直通车制度。直通车制度明确公司债券和资产支持证券直通车基本安排，强化信息披露义务人主体责任，明确对直通车公告进行事后形式审核，完善对信息披露业务办理及时、准确、完整等规范性要求。

3、央行上海总部：截至8月末境外机构持有银行间市场债券3.78万亿元

央行上海总部：截至2021年8月末，境外机构持有银行间市场债券3.78万亿元，约占银行间债券市场总托管量的3.4%；8月新增10家境外机构主体进入银行间债券市场。

4、北京金融局霍学文：随着北交所的设立，信用评级行业将迎来巨大发展空间

贝壳财经报道，北京市金融监管局党组书记、局长霍学文：目前全国40%的企业征信和信用评级机构聚集在北京；随着北交所的设立，信用评级行业将迎来巨大发展空间；北京将发展绿色征信评级机构，大力发展绿色金融、绿色债券、绿色金融产品的评级征信。

5、今年新兴市场公司债发行规模创新高

新浪报道，新兴市场的公司纷纷涌入债券市场，利用低利率，并筹集了创纪录的资金，为扩张计划提供资金，它们的目光不再局限于新冠疫情。发展中国家的公司在今年1-8月已经筹集了创纪录的2490亿美元，高于去年同期的2430亿美元。

6、哈尔滨：市国资委出资企业不得新增政府债务，不搞举债扩张

哈尔滨市国资委发布哈尔滨市国资委出资企业投融资监督管理办法称，出资企业融资应依法依规、规模适度、成本合理、风险可控。出资企业不得新增政府债务，要提升经营意识，不搞举债扩张，研判宏观环境，加强投入产出管理和可行性分析，正确处理企业发展和有效降低负债率的关系。

7、华夏控股：公司及下属子公司新增未能如期偿还债务本息84.60亿元

华夏控股公告称，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的本息金额84.60亿元。截至2021年9月4日，公司及下属子公司累计未能如期偿还债务本息合计918.42亿元，目前公司及华夏幸福正在与上述逾期涉及的金融机构积极协调展期相关事宜。

8、蓝光发展：新增到期未能偿还的债务本息金26.67亿元

蓝光发展公告称，近期公司及下属子公司新增到期未能偿还的债务本息金26.67亿元。截止2021年9月3日，公司累计到期未能偿还的债务本息金额合计186.64亿元。目前公司正在与上述涉及的金融机构积极协调解决方案。

9、“18豫能化MTN001”和“18豫能化MTN002”剩余5亿元本金展期1.5年偿付

河南能源化工集团公告称，公司申请按原利率向全体持有人分配“18豫能化MTN001” 和“18豫能化MTN002”全额到期利息，并分配本期中期票据持有人所持份额的50%，金额为5亿元；未支付的部分本金5亿元将在原兑付日后展期1.5年偿付。

10、华晨汽车集团控股：重整计划草案提交期限延长至2021年12月3日

华晨汽车集团控股有限公司公告称，经华晨集团等12家企业申请，沈阳中院裁定华晨集团等12家企业实质合并重整案的重整计划草案提交期限延长至2021年12月3日。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，9月6日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日500亿元逆回购到期，因此单日净回笼400亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2112日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

9月6日，债券市场共发行159只债券，总发行量1382.46亿元，59只债券到期，19只债券提前兑付，13只债券回售，无债券赎回，总偿还量1021.48亿元，当日净融资额为360.98亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，9月6日，债券市场共发行同业存单123只，金融债5只，公司债11只，中期票据5只，短期融资券8只，定向工具2只，资产支持证券4只，可转债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

// 招标情况 //

1、农发行3年、5年期固息增发债中标收益率分别为2.6753%、2.9637%，全场倍数分别为5.16、5.07，边际倍数分别为1.12、5.51。

2、进出口行深交所跨市场2年期固息新发债中标利率2.38%，全场倍数5.55，边际倍数2.83。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

9月6日（周一），全国银行间债券市场结算总量为48,074.02亿元，较上日上涨3.44%，交易结算总笔数为25,181笔。其中，质押式回购41,461.13亿元，买断式回购227.87亿元，现券交易6,020.81亿元，债券借贷364.21亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，7天回购利率上行4.7bp至2.156%。