叶檀：为俞敏洪掬一把同情泪 金融战争还在持续 轻易别到美国上市！

文/叶檀☞ 财经女侠 | 毒舌善心

两大国之间的关系越来越影响资本市场。

有两件事情，要结合在一起看。

第一件事，是中概股监管；

第二件事，是两大国股债市场。

两大国金融战  中概股受池鱼之殃

美国SEC加强了中国公司在美IPO信息披露监管。

7月30日早间媒体报道，美国SEC已经停止处理中国公司在美国的首次公开募股（IPO）和其他证券销售的注册，同时，为向投资者披露中国新一轮监管打击的风险制定了新指南。

同一天，SEC主席Gary Gensler发布澄清声明，并不是停止中国企业赴美IPO，而是今后赴美上市的中国企业必须进一步加强信息披露，并披露相关风险。

SEC要求与中国运营公司相关的境外发行人进行更多披露，特别是确保在显著位置清楚地披露：

1. 投资者购买的不是一家中国运营公司的股票，而是一家与相关运营公司保持服务协议的空壳公司发行人的股票。因此，发行人的业务描述应明确区分壳公司管理服务的描述与中国运营公司的描述；2.中国运营公司、空壳公司发行人和投资者面临中国政府未来行动的不确定性，这可能会严重影响运营公司的财务业绩和合同安排的可执行性；3. 详细的财务信息，包括量化指标，以便投资者了解 VIE 与发行人之间的财务关系。

只要是赴美上市的中国企业，都必须接受更严厉的监管，公司要对未来的政策风险做出判断。

这说明，美方越来越搞不清楚中方的政策，风险在加大，只有让中概股把信息告知投资人，拿到国内相关部门的许可文件才能赴美上市。

中国企业赴美上市越来越难，对中美两国来说都是有益的，可以避免很多不必要的麻烦。

中国拟上市公司少了一条退出通道，中概股的估值中枢会被压得很低。美国对中国的敌对情绪将进一步加剧。

主要投资中概股的MSCI金龙指数一个月跌了9.11%。

作为滴滴的大股东，7月28日，软银出售了三分之一的优步股票，优步股价下跌了4.31%。据美国金融机构预估，因为此次暴跌软银的亏损达到了40亿美元。

此前作为常用手段的VIE架构越来越扎眼，双方都看着不顺眼。

我们对经济安全不可能放松

就在媒体披露美国证监会声明的第二天，中国证监会官网上发出证监会新闻发言人答记者问，回应客观、理性，但不可能改变趋势。

中国证监会的表态可以视作官方权威表态。

中方服软了吗？并不。

中国证监会表态主要说了以下几点：

1、中美两国资本市场作为全球重要的市场，相互联系日益紧密，加强监管合作是必然选择，两国监管部门应当继续秉持相互尊重、合作共赢的精神，就中概股监管问题加强沟通，找到妥善解决的办法。

潜台词是，你要监管，我也要监管，这是平权原则。

2、中国推进改革开放的基本国策坚定不移，金融对外开放的力度会不断加大。下一步，将继续推出更多务实的开放举措，推动中国资本市场高质量发展。

中国经济持续稳定恢复、稳中向好，优秀标的多，只要上市公司经营状况是好的，质量是高的，生态是不断改善的，自然会得到投资者的青睐。

意思非常明确，中国上市公司会越来越好，中国资本市场的前景是可持续健康发展的。

中国企业可以选择到美国上市，也可以选择香港市场和A股市场，没什么大不了的，天塌不下来。

双方针锋相对。

国内为了经济转型、经济安全和数字安全，严监管的政策不会放松。

这次事件的导火索是滴滴和K12教育。

为了防止蚂蚁事件在自己身上重演，滴滴悄无声息的以最快速度在美上市。不料，螳螂捕蝉黄雀在后。

在6月30日上市，当晚在特殊时间节点发了点不得不发的小消息，7月2日被宣布调查，随即滴滴APP下架，股价一路大跌，之后滴滴25款APP下架。

这样的处理隐藏着强大的怒火，是否滴滴故意装聋作哑，或者说，为了上市将中国敏感的数据也已经最快的速度输入美国。

7月6日，中共中央办公厅、国务院办公厅公布了《关于依法从严打击证券违法活动的意见》，《意见》将“加强中概股监管”作为专章写入。

这是我国资本市场上第一次，以中办、国办名义联合印发打击证券违法活动的专门文件。

4天后，7月10日，网信办发布《网络安全审查办法（修订草案征求意见稿）》，第六条规定，掌握超过100万用户个人信息的运营者赴国外上市，必须向网络安全审查办公室申报网络安全审查。

7月以来，“滴滴出行”、“货车帮”、“BOSS直聘”等互联网企业先后遭网络安全审查，审查期间，三家网络平台停止新用户注册。

中美两堵高墙一砌，类似滴滴的企业遭遇到围堵，不可能低调上市。

据IT桔子，今年以来，已在美提交或即将赴美上市的企业有17家。哈啰出行、零氪科技在7月主动取消了在美国的IPO，而酷家乐、亚朵酒店、火花思维、满帮集团，七牛云等还在排队上市阶段。

6月11日、6月22日，BOSS直聘和满帮集团完成了美股IPO。满帮集团是全球最大的城际整车物流与车货匹配信息平台之一。

另据Refinitiv的数据，今年以来，中国企业在美国上市的金额已经达到了创纪录的128亿美元，但在中国监管加强的形势下，这一进程大幅放缓。

希望赴美上市的企业必须认真的判断，是赴美上市，还是到香港地区上市。

毫无疑问，未来绝大多数中国大型互联网公司都需要回归，分拆部分回香港，甚至回到大A股怀抱。

毕马威6月底发布的报告显示，2021年上半年，有四家公司赴港二次上市，募集资金631亿港元，占香港IPO市场集资额总额的30%。

德勤预期，中概股回港二次上市的热潮将会持续，预计2021年将有超过十只中概股在港二次上市，融资总额将超过1000亿港元。

公司做错什么了？没有。但时移势易，形势比人强。

除了互联网数据公司之外，教培类公司日子同样难过。

2021年7月24日，“双减”出台，注定是载入教育史上的一件大事，众多的教育股应声暴跌，一些公司跌浮60、70%，乃至跌停。

中国的基础教育要做到公平、均等，矫枉必须过正，一刀切教培，提升乡村老师、职业教育的地位。

截至2021年7月27日，国内K12教育的历史总融资额为1410亿元，占整个教育赛道融资额的60%，教育机构处于漫长而艰难的转型过程中。

这再一次印证，没有对大风向的把握，既做不好投资，也做不好实体。

此时，我们要为中国经济转型鼓劲，鼓励遭受无妄之灾的企业尽快到正常经营的轨道上来。

那种唯恐天下不乱的、恨不得中国经济、中国企业玩蛋的心态要不得。比如，说新东方还在进行几千人培训。

稳健第一  金融战争还将持续

金融战争首先表现在政策上，还表现在市场上。

双减之后连续三天，中概股大跌，并且波及到A股、人民币汇率、国债等各种资产。

媒体披露，7月28日晚，中国证监会召开了一次与各大投资银行高管的网上会议，与会者包括几家大型国际银行，试图缓解市场对北京打击民办教育行业的担忧，表示教育政策是有针对性的，政府无意伤害其他行业的公司。

消息一出，第二天指数大涨。

纽约盘中，纳斯达克金龙中国指数 （Nasdaq Golden Dragon China Index） 上涨 9.3%，创下 2008 年 11 月以来的最大涨幅。

周三之前，中国股市曾连续三天大跌，蒸发了近 8,000 亿美元的市值，并在周二最极端的阶段波及人民币、标普 500 指数和美国国债等各种资产。

人民币汇率连涨三天。

人民币汇率、中概股战争暂时告一段落，但金融战争远未结束。

只有一种情况会结束战争，中国为美国出钱出力，但这是不可能的，是做不到的。

7月29日晚，香港最大的ETF盈富基金发布公告，禁止“美国人士”购买该基金单位。

盈富基金是一只跟踪恒生指数的被动型ETF，规模最大，背景特殊，成立于1999年11月，是香港政府在金融危机救市后“还股于民”的产物。

盈富基金管理人是拥有美资背景的道富环球。2020年底，道富环球宣布将继续投资受制裁实体，明言盈富基金已不再适合“美国人士”投资。

这一次，盈富基金再次提醒，如果“美国人士”于明年6月3日之后继续持有任何单位，美国法律可能会阻止他们出售或以其他方式买卖其单位。

这是一个信号，中国在金融开放，美国在向中国关上大门，并且拉帮结派对中国关门。

我们针锋相对。

7月28日，中共中央召开党外人士座谈会，最高领导人表示，今年以来，我们统筹国内国际两个大局、统筹疫情防控和经济社会发展，有效实施宏观政策，经济稳中向好，高质量发展取得新成效，社会大局保持稳定，为庆祝建党100周年营造了良好环境，为实现全年目标打下了坚实基础。

中国的实体经济、农村经济、绿色经济将是三大投资重点。

7月30日，中共中央政治局会议上，在部署下半年经济工作时，提出要求完善企业境外上市监管制度。

7月31日，新华社报道，记者从中国人民银行了解到，下半年人民银行系统要保持宏观政策稳定性，坚持不搞“大水漫灌”，增强前瞻性有效性，稳健的货币政策继续聚焦支持实体经济。

稳健，稳健，还是稳健，经济增速既不能失速，也不能大幅上升。

行情暴涨暴跌，都不是好事。

练好内功，扎实做好市场，比什么都重要。

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