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流动性继续收敛，隔夜利率升破2.3%，现券期货小幅波动｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-06-28

// 债市综述 //

6月22日，资金面延续收敛，现券期货窄幅震荡。国债期货窄幅震荡小幅收涨，银行间主要利率债收益率窄幅波动小幅下行；资金延续收敛，主要回购利率继续走高，隔夜加权利率续升逾6bp破2.30%；蓝光发展债券反弹，天津城投债券下跌。交易员称，受银行间资金面收敛的影响，叠加隔夜美债收益率反弹，国内现券人气显弱窄幅震荡。不过在央行维稳基调不改的情况下，资金收敛应是暂时情况，跨半年末流动性预期依然偏乐观。

周二，国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.02%。A股方面，上证指数收涨0.8%，录得4连阳；深证成指涨0.38%，创业板指涨0.35%，万得全A涨0.61%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率窄幅波动，收盘多数下行，10年期国开活跃券210205收益率上行0.25bp报3.525%，10年期国债活跃券200016收益率微幅下行0.01bp报3.1150%,5年期国开活跃券210203和5年期国债活跃券210002收益率均下行0.25bp。

交易员分析称，周二利率高开低走，早盘因为海外市场风险偏好回升，油价反弹，国内市场资金紧张等问题，利率出现回升；午后资金转松，利率开始下行，最终收益率较前一个交易日下行不到1bp。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，蓝光发展债券全面反弹，“20蓝光02”涨超12%，“19蓝光02”涨超6%，“16蓝光01”涨超5%；天津城投债券下跌，“19津城建MTN009A”和“19津城建MTN010A”均跌超3%。据21世纪经济报道，天津市召开债券市场投资人恳谈会，会上天津市相关领导表示，将千方百计维护好信用生态；对出现公开市场债券违约风险防范化解不力、损害投资者合法权益等行为，一追到底、终身问责。

此外，涨跌幅居前的债券有，“19北汽新能MTN003”涨超10%，“19云城投MTN004”涨近8%，“17德投债”涨近7%，“21磁湖高新CP002”、“19红美02”涨超5%；“18韶山经济PPN001”跌超10%，“PR枝江02”跌近10%，“16郴州百福PPN001”跌超4%，“18西永PPN002”跌超4%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间资金延续收敛，主要回购利率继续走高，隔夜供需失衡更加明显，加权利率续升逾6bp破2.30%。税期走款叠加跨月需求升温，流动性供给进一步收敛。交易员指出，目前跨月供需情况尚不算太紧张，不过随着月末临近需求端压力会继续加大，之后的财政投放会有所对冲，但缓解程度仍待观察。若市场流动性持续紧张，关注央行公开市场能否调整超稳态度施以援手。

央行主管的金融时报上周日刊发评论文章《没有根据的所谓流动性预测可以休矣》称，市场主体无需对流动性产生不必要担忧，更不宜以没有根据的猜测去预测流动性“收紧”和“波动”以及央行政策取向，误导市场预期，人为制造波动。

（图片来源：Wind金融终端）

江海证券称，从中期来看，影响债市此前调整的因素有了一定缓和。一方面，由于美联储议息会议上的加息预期偏鹰，打压了风险资产的变动节奏，引起了市场对于通胀预期的变化；另一方面，央行资产负债表及周末发言，反应出来了对于流动性维护的超预期维护。因此，中期来看，对债市来说利空因素有所缓解，市场相对之前可以稍微乐观一些。

兴证固收指出，6月以来，一级市场发行情绪转弱，尤其是典型配置部位的30Y、50Y国债一级发行结果不佳，带动相应期限二级市场收益率上行；地方债供给放量可能阶段性缓解配置压力，但信用收缩的背景下，配置盘仍有配债的空间和动力，中期而言，利率下行的趋势可能尚未结束。

// 债市要闻 //

1、天津：对债券违约风险化解不力、损害投资者合法权益等行为，终身问责

天津市召开债券市场投资人恳谈会。会上天津市相关领导表示，将千方百计维护好信用生态。其中一条措施为健全完善国有企业领导人员考核体系，签署防控债务风险责任状，对出现公开市场债券违约风险防范化解不力、损害投资者合法权益等行为，一追到底、终身问责。

2、中国华融出售子公司进行中：消金、金租可能由注册地金融机构接手

据21世纪经济报道，中国华融出售旗下金融子公司正在进行中，但没有具体时间表。知情人士称，华融消费金融的股份转让会走公开程序，潜在买家不少，各家报价差不了太多，但是当地政府意见很重要，非常可能给当地一家金融机构，留在当地既有税收又是牌照。

3、辽宁方大跨界成立航空公司，注册资本300亿，或属意海航？

“海南方大航空发展有限公司”近日成立，注资300亿元，背后股东为辽宁方大集团。方大旗下炭素材料等广泛应用于航空领域，但“方大系”暂未直接涉及民航产业。据悉，方大集团有员工表示听说过公司拟就竞购海航成立专项小组。

4、华夏幸福：新增未能如期偿还债务本息金额64.49亿元

华夏幸福公告称，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额64.49亿元。截至6月21日，公司累计未能如期偿还债务本息合计669.90亿元。

5、惠誉：将中国恒大及其子公司信用评级下调至“B”，展望负面

惠誉公告称，将中国恒大及其子公司恒大地产和天基控股的长期外币发行人违约评级由“B+”下调至“B”，评级展望为“负面”。

6、穆迪：将蓝光发展的企业家族评级下调至“Caa3”，展望维持负面

穆迪公告称，将蓝光发展的企业家族评级由“B3”下调至“Caa3”，评级展望维持“负面”。

7、联合资信：将三聚环保的主体长期信用等级下调至AA

联合资信公告称，将三聚环保的主体长期信用等级由AA+下调至AA，评级展望为稳定；维持“19三聚Y1”的信用等级为AAA，评级展望为稳定。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月22日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

6月22日，债券市场共发行249只债券，总发行量2464.01亿元，143只债券到期，15只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量924.62亿元，当日净融资额为1539.38亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，6月22日，债券市场共发行地方政府债19只，同业存单153只，金融债13只，企业债2只，公司债17只，中期票据11只，短期融资券28只，资产支持证券6只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、农发行1年期直接面向境内外投资者招标发行的固息增发债中标收益率2.4510%，全场倍数3.51，边际倍数2.47。

2、农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值。农发行2年、7年期上清所托管固息增发债中标收益率分别为2.831%、3.3809%，全场倍数分别为5.65、3.22，边际倍数分别为2.04、1.09。

3、国开行1年、3年和7年期固息增发债中标收益率分别为2.3926%、3.0095%、3.3968%，全场倍数分别为3.4、6.01、6.05，边际倍数分别为2.71、8.44、2.96。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

6月22日（周二），全国银行间债券市场结算总量为41,336.03亿元，较上日下降2.79%，交易结算总笔数为24,811笔。其中，质押式回购34,681.39亿元，买断式回购223.12亿元，现券交易6,104.17亿元，债券借贷327.35亿元。银行间债券市场回购利率整体上行，其中，7天回购利率上行7.6bp至2.408%。