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资金面平稳但债市全线走弱，警惕市场乐观情绪转变｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-06-16

// 债市综述 //

6月2日，现券期货早盘走势平稳波动甚小，午后则在无明确利空的情况下走弱。国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%；银行间主要利率债收益率上行1-2bp；银行间资金供给稳定，隔夜回购续降逾17bp，并向2%整数关口靠拢；一级招标结果延续向好；蓝光发展债券延续跌势，“19蓝光02”跌近19%。交易员称，尽管周三调整幅度尚有限，但股债同跌，表明债市此前相对乐观情绪似乎出现了细微的转变迹象，对此需保持警惕。

北京一位基金交易员表示，近日中国官方频出政策对冲人民币升值预期，这可能在一定程度也影响了外资对于未来汇率走势的判断，来自外资的债券抛盘也较多。

周三，国债期货全线收跌，10年期主力合约跌0.22%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.04%。A股方面。两市股指震荡回调，成交金额连续四日超过1万亿元，上证指数跌0.76%收于3600点之下，深证成指跌1.18%，创业板指跌1.73%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率上行1-2bp，10年期国开活跃券210205收益率上行1.5bp报3.5%，5年期国开活跃券210203收益率上行2bp报3.225%；10年期国债活跃券200016收益率上行1.7bp报3.092%，5年期国债活跃券210002收益率上行1.99bp报2.92%。

交易员称，周三利率明显反弹，最近大宗商品特别是前期下跌较多的黑色系再度反弹，引发了市场对通货膨胀预期的再度担心。后期多空力量的博弈依然较强，黑色系趋势如何，存在不确定性。如果短期内黑色系继续反弹，对债券还是会形成一定的压力。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债方面，蓝光发展债券延续跌势，“19蓝光02”跌近19%，“16蓝光01”跌近14%，“20蓝光01”跌6%；大连万达债券小幅反弹，“20大连万达MTN001”涨2.6%，“20大连万达MTN005”涨近2%，“20大连万达MTN003”涨超1%。

此外，涨跌幅居前的债券有，“19中国华融债01（品种二）”跌超30%，“19中原资产PPN001”跌近20%，“20云建投MTN001”跌超8%，“PR泾河债”跌近7%，“20湖州银行永续债”跌超5%；“19红美02”涨超9%，“20新中泰MTN002”涨近5%，“19中国华融债01（品种一）”涨超4%，“20晋路桥MTN001”涨近4%。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间资金供给稳定，隔夜回购续降逾17bp，并向2%整数关口靠拢。交易员称，目前供求基本平衡，后续资金价格下行空间还要看双方博弈结果。长期资金方面，主要国有和股份制银行一年期同业存单报价在2.85%附近徘徊，整体变动不大。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场走势，江海证券称，未来主要关注商品价格、资金面、汇率和基本面四个领域的变化。总体来看，短期利率可能因为商品价格反弹和资金价格偏高而有所上行，但汇率、基本面等中期因素压制下，利率反弹幅度有限，如果利率出现上行，交易盘仍可介入。

国君固收指出，考虑到前期踏空的资金偏多，仍有很多机构在等待加仓，利率阶段性调整反而给了投资者重新上车的机会，寄希望“一口气吃个胖子”并不现实，“调整到位”的时点很难把握，鉴于后续利率上行的风险有限，建议投资者把握机会，越跌越买。

// 债市要闻 //

1、交易商协会：一季度评级调整家数同比增加，正面调整明显减少

上海证券报报道，交易商协会数据显示，评级机构共对35家发行人进行了评级调整，同比增加6.06%；占总存续家数的0.99%，同比增加0.1个百分点。其中正面调整3家，同比减少78.57%；负面调整32家，同比增加68.42%。

2、联合资信：下调山东航空主体长期信用等级为AA

联合资信确定下调山东航空股份有限公司主体长期信用等级为AA，“20山东航空MTN001”信用等级为AA，评级展望为稳定。

3、惠誉：下调德泰控股长期本外币发行人评级至“BB+”

惠誉报告称，将大连德泰控股有限公司长期外币和本币发行人违约评级（IDR）由“BBB-”下调至“BB+”，展望“稳定”。

4、标普：将上海电气总公司及其子公司“A-”长期发行人评级列入负面观察名单

标普报告称，将上海电气（集团）总公司和子公司上海电气集团股份有限公司“A-”长期发行人信用评级，以及上海电气总公司“A-”有担保高级无抵押票据长期发行评级列入负面信用观察名单。

5、标普：维持中国华融及两家核心子公司“BBB+”长期发行人信用评级负面评级观察状态

标普公告称，将中国华融资产管理股份有限公司及其子公司华融金融租赁股份有限公司和中国华融国际控股有限公司的“BBB+”长期和“A-2”短期发行人信用评级维持在负面评级观察中。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月2日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

6月2日，债券市场共发行186只债券，总发行量2394.22亿元，120只债券到期，6只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1023.81亿元，当日净融资额为1370.41亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，6月2日，债券市场共发行国债2只，地方政府债2只，同业存单140只，金融债7只，企业债1只，公司债9只，中期票据7只，短期融资券13只，资产支持证券4只，可交换债1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、财政部3年、7年期续发国债加权中标收益率分别为2.7069%、3.0115%，边际中标收益率分别为2.7256%、3.0328%，全场倍数分别为3.22、4.02，边际倍数分别为1.15、4.2。

2、农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.2979%、3.4832%，全场倍数分别为4.59、3.07，边际倍数分别为1.53、3.39。

3、进出口行3年期浮息新发债中标利率2.89%，全场倍数7.78。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

6月2日（周三），全国银行间债券市场结算总量为41,230.97亿元，较上日上涨1.91%，交易结算总笔数为22,936笔。其中，质押式回购35,271.17亿元，买断式回购107.81亿元，现券交易5,443.19亿元，债券借贷408.80亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率下降6.4bp至2.200%。