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资金面小幅收敛，现券期货陷调整，国债期货跌幅明显｜债市综述

作者： Wind资讯 | 2021-05-30

// 债市综述 //

5月27日，现券期货陷调整格局，国债期货全线明显收跌，10年期主力合约跌0.27%；银行间主要利率债收益率上行1-2bp；银行间市场资金供给稍有收敛，隔夜回购利率反弹逾12bp报在2.11%附近；蓝光发展债券延续跌势，“19蓝光02”跌超12%。交易员称，继前几日走强后债市存调整需要，周四资金面稍收敛亦添扰，同时国债供给增加等因素亦影响情绪，不过现券整体变化幅度并不算大。

周四，国债期货全线明显收跌。受早盘资金边际收敛和交易情绪回落影响，国债期货低开低走，全天低位震荡，截至收盘10年期主力合约跌0.27%，5年期主力合约跌0.14%，2年期主力合约跌0.08%。A股震荡走高，沪指录得四连阳，收盘站上3600点；上证指数收涨0.43%，深证成指涨0.7%，创业板指涨0.92%，万得全A涨0.65%。

华东地区一银行交易员指出，近期股市走强也有一定影响，此外国债供给量增加对情绪也有打压，不过目前多空因素交织下，债市收益率明显走升或下行的概率均不大，预计债市将震荡整理一段时间。

（图片来源：Wind金融终端）

银行间主要利率债收益率上行1-2bp，10年期国开活跃券210205收益率上行1.25bp报3.4850%，10年期国债活跃券200016收益率上行1.49bp报3.075%，5年期国债活跃券210002收益率上行2bp报2.8950%。交易员称，临近月末，资金和现券波动较大，基本面并无发生太大变化，但市场预期整体变化较大，不排除交易情绪的进一步波动。

（图片来源：Wind金融终端）

信用债行情整体稳定，蓝光发展债券延续跌势，“19蓝光02”跌超12%，“16蓝光01”跌超5%，盘中一度跌超18%，“20蓝光02”跌超1%，盘中一度跌超31%被上交所两次临停。

此外，“19中原资产MTN001”跌超16%，“15青国投MTN001”跌超12%，“PR呼伦债”跌超9%，“17云投G1”跌近6%，“19津投13”跌近5%，“19海国鑫泰MTN002”跌近5%，“19津城建MTN005B”跌近3%。“19湘潭建设PPN001”涨超28%，“13潞矿债02”涨超12%，“16南山06”涨超9%，“20泉州银行永续债01”涨超6%，“20潍坊银行永续债”涨近6%。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面方面，银行间市场隔夜资金供给稍有收敛，回购利率反弹逾12bp，不过七天期价格基本平稳。近日盘中流动性虽时有波动，但跨月融入难度仍有限，月末压力依旧可控。

交易员称，隔夜供给有点收缩，同时银行需求较旺，借的都想隔夜加权借，出的呢又想加点出，有点僵持不下。总体来讲，跨月资金供需情况依旧适度，成交在2.4-2.5%都属于较为正常的水平，从月末来看，整体市场情绪还是平稳的。

（图片来源：Wind金融终端）

关于债券市场后期走势，国君固收认为，商品价格暴跌之后，大概率维持弱势震荡的状态，通胀预期已经领先通胀数据见顶，后续几个月会持续回落，下一阶段股债市场都会迎来相对有利的交易窗口。

江海证券指出，近期债市再次回到了小幅震荡的格局，一方面是由于前期收益率快速下行，部分止盈盘获利了结，二是大宗快速调整有到位企稳的走势，三是资金在税期后有所收紧，再来权益市场近期再度被市场看多，同时期间经济数据较为真空，市场缺乏新低继续向下的动力，因此小幅调整较为合理。但从今年的整体走势来看，利率窄幅震荡的时间较多，只有少数时间快速下行，波段把握的难度较大，因此在利率缺乏明确上行风险的情况下，可以适当保持仓位。

// 债市要闻 //

1、中国工业企业利润持续高增长

国家统计局最新公布的数据显示，1-4月，全国规模以上工业企业实现利润总额25943.5亿元，同比增长1.06倍，比2019年1-4月份增长49.6%，两年平均增长22.3%；1-4月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8380.7亿元，同比增长1.87倍。

2、全国外汇市场自律机制最新会议：不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输

全国外汇市场自律机制第七次工作会议在京召开。会议认为，以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度适合中国国情，应当长期坚持。在这一汇率制度下，汇率不能作为工具，既不能用来贬值刺激出口，也不能用来升值抵消大宗商品价格上涨影响。关键是管理好预期，坚决打击各种恶意操纵市场、恶意制造单边预期的行为。企业要聚焦主业，树立“风险中性”理念，避免偏离风险中性的“炒汇”行为，不要赌人民币汇率升值或贬值，久赌必输。

3、东方金诚：下调泛海控股主体及相关债项信用等级至A，展望维持负面

东方金诚公告称，鉴于泛海控股境外美元债到期兑付事项、近期到期及回售境内债券规模较大、资产流动性减弱等，东方金诚将泛海控股主体信用等级由AA-下调至A，评级展望维持负面，“17泛海MTN001”、“18海控01”等多只债券的债项信用等级由AA-下调至A。

4、中证鹏元：将华钰矿业主体及“华钰转债”信用等级下调至A，展望负面

中证鹏元公告称，将西藏华钰矿业股份有限公司主体信用等级由AA-下调至A，“华钰转债”信用等级由AA-下调至A，评级展望由“稳定”调整为“负面”。

5、中证鹏元：将三环集团主体及“12三环债”信用等级由AA+下调至AA-

中证鹏元公告称，将三环集团有限公司主体信用等级由AA+下调至AA-，“12三环债”信用等级由AA+下调至AA-，评级展望维持为负面。

6、标普：下调上海电气集团及其子公司长期发行人评级至“A-”

标普报告称，将上海电气集团股份有限公司及其子公司Shanghai Electric Group Co.Ltd.的长期发行人评级由“A”下调至“A-”，展望“稳定”。

7、工商银行：向港交所申请200亿美元全球中期票据计划

工商银行在港交所公告称，已向香港联合交易所申请200亿美元全球中期票据计划，自5月27日起计十二个月内仅以向专业投资者发行债务证券的方式上市，预期计划的上市将于5月28日开始生效。

// 资金市场 //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，5月27日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

（图片来源：Wind金融终端）

资金面（CP）：

银行间市场隔夜资金供给稍有收敛，回购利率反弹逾12bp，不过七天期价格基本平稳。近日盘中流动性虽时有波动，但跨月融入难度仍有限，月末压力依旧可控。

（图片来源：Wind金融终端）

// 利率债市场 //

利率债成交走势（TBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

（图片来源：Wind金融终端）

T2109日内走势（TF）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 信用债市场 //

信用债成交基准统计（CBCN）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交活跃统计（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

信用债成交偏离监控（BBQ）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 同业存单 //

同业存单发行（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交（NCD）：

（图片来源：Wind金融终端）

同业存单成交偏离监控：

（图片来源：Wind金融终端）

// 债券发行 //

5月27日，债券市场共发行208只债券，总发行量2622.06亿元，144只债券到期，8只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1303.21亿元，当日净融资额为1318.85亿元。

（图片来源：Wind金融终端）

从发债类型看，5月27日，债券市场共发行地方政府债21只，央行票据1只，同业存单123只，金融债9只，公司债20只，中期票据8只，短期融资券24只，定向工具1只，资产支持证券1只。

（图片来源：Wind金融终端）

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

（图片来源：Wind金融终端）

// 招标情况 //

1、国开行3年、7年、10年期金融债中标收益率分别为2.9403%、3.3397%、3.4384%，全场倍数分别为6.66、5.12、3.37，边际倍数分别为3.69、17.89、16.53。

2、进出口行92天、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.6293%、2.9195%、3.1938%、3.4551%，投标倍数分别为4.9、6.57、4.03、4.2，边际倍数分别为3.68、1.23、1.26、1.48。

// 银行间债券市场交易结算日报 //

5月27日（周四），全国银行间债券市场结算总量为42,773.07亿元，较上日上涨1.17%，交易结算总笔数为24,823笔。其中，质押式回购35,656.97亿元，买断式回购183.45亿元，现券交易6,572.76亿元，债券借贷359.90亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，隔夜回购利率上行12.4bp至2.140%，7天回购利率下降3.8bp至2.340%。