4月资金面超预期偏松提振债市情绪，国债期货携手走强｜债市综述

 //  债市综述  //

4月30日，月末最后一个交易日，现券期货均走强，银行间主要利率债收益率明显下行2-3bp；国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.38%；银行间资金结构性矛盾凸显但整体供需仍属于平稳，隔夜及七天因可跨节创逾两月新高；少数网红债大幅波动，“18鸿坤03”跌超16%，“19湘潭建设PPN003”涨超40%。交易员称，资金面向好继续提振情绪，官方和财新PMI一降一升，不过市场对此反应不大；关注最新政治局会议情况以及5月地方债发行节奏。

周五，国债期货全线明显收涨，10年期主力合约涨0.38%，5年期主力合约涨0.19%，2年期主力合约涨0.06%。全周来看，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.05%。4月债市延续涨势，10年期主力合约累计涨0.55%，5年期累计涨0.45%，2年期涨0.21%。

A股迎来4月收官战，大小指数分化，权重板块表现不振拖累沪指，创业板指一度站上3100点。上证指数收盘跌0.81%，深证成指跌0.2%，创业板指涨1.26%。4月，上证指数累计上涨0.14%，深证成指涨4.79%，创业板指涨12.07%。

银行间主要利率债收益率明显下行2-3bp，10年期国开活跃券210205收益率下行3.45bp报3.5375%，10年期国债活跃券200016收益率下行2.51bp报3.1550%。全周来看，210205收益率下行2bp，200016收益率下行2.5bp。4月现券收益率下行，210205收益率下行2.75bp，200016收益率累计下行3bp。上海一券商交易员称，官方和财新PMI都还在50景气关口以上，不过偏离预期幅度有限，现券反应不大。

信用债行情整体稳定，少数网红债大幅波动。“18鸿坤03”跌超16%，“20云投可续期债02”跌超15%，“18天泰实业PPN001”跌超13%，“18铜仁旅游PPN002”跌超12%，“PR长轨交”、“18南山02”均跌超7%，“21石控01”跌近4%；“19湘潭建设PPN003”涨超40%，“20晋煤MTN015”涨超10%，“16春华水务MTN003”涨超6%，“20云能投MTN001”、“19中原资产MTN001”均涨超5%，“19津投12”涨近5%，“11泛海02”涨超3%。

月末最后一个交易日，银行间市场隔夜及七天利率同创逾两个月新高，其中隔夜跳涨逾40bp，因可跨月及跨节需求升温，价格升至近七天品种。交易员表示，场内整体供需仍属于平稳，除非银类机构价格稍偏高外，拆借压力亦不大，目前关注节后地方债发行节奏。本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购操作，本周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期，因此本周完全对冲到期量。

光大银行金融市场部分析师周茂华认为，从近段时间央行公开市场操作来看，体现了货币政策稳字当头、灵活适度的特点，以确保市场流动性合理充裕。近段时间央行连续“等量平价”续做到期公开市场工具，主要是近段时间国内流动性合理充裕、资金面平稳，国内公开市场工具到期量较小，央行通过多种公开市场工具灵活应对短期干扰因素，市场对资金面和央行政策预期保持稳定。

关于债券市场走势，中信固收称，展望5月份，在基本面拐点尚未出现、流动性缺口扩大的背景下，债市博弈的核心逻辑将是货币政策对通胀的反应。输入性通胀和供给侧收缩综合影响下，这一轮的通胀可能会超预期，通胀压力下货币政策或难以完全实现对冲政府债券发行的流动性缺口，资金利率中枢或上行、波动性将增大，长端利率料将面临一定调整压力。

//  债市要闻  //

1、中央政治局会议要求保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性

新华社报道，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议要求精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。

2、中国4月PMI继续保持扩张态势

中国4月官方制造业PMI为51.1，预期51.7，前值51.9；非制造业PMI为54.9，预期56.1，前值56.3。中国4月综合PMI为53.8，前值55.3。国家统计局称，4月份，制造业采购经理指数在上月明显回升的基础上继续扩张，力度有所减弱，仍高于2019年和2020年同期水平，制造业保持平稳增长。

3、证监会：完善债券发行注册制，有序推进知识产权证券化

证监会表示，“十四五”期间将继续推动交易所债券市场高质量发展。将完善债券发行注册制，严把发行准入关，支持更多优质企业融资发展；深化债券品种创新，稳步推进绿色债、科技创新债、股债结合产品等债券品种，有序推进知识产权证券化。

4、中国华融称不认同评级下调，已对未来到期债券兑付做出妥善安排

中国证券网报道，中国华融副总裁徐勇力称，公司资金状况良好，已对未来到期债券兑付做出妥善安排和充足准备；中国华融无法认同个别国际评级机构下调中国华融主体和相关债项评级这一行为，相关判断缺乏事实依据、过于悲观，市场及投资者对此应理性看待。

同时，穆迪周五发布报告，将华融金融租赁股份有限公司的本币和外币长期发行人评级从“Baa1”下调至“Baa2”。上述评级仍处于下调的观察名单。

5、方正集团重整计划草案如期提交，多种选择提升债权人清偿率

中国证券报报道，北大方正集团有限公司管理人发布重整进展公告称，与投资者《重整投资协议》已正式签署。方正集团将进行资产出售式重整，以保留资产设立“新方正集团”及其下属业务平台公司。投资者将根据债权人对清偿方案选择情况，投入总额约537.25亿元-733亿元现金，受让“新方正集团”73%-100%股权及其他保留资产，由此成为“新方正集团”控股股东，并承接原有职工，依法保障职工权益。

6、平安与各方签署方正集团重整投资协议，将获得新方正控股权

腾讯报道，中国平安发布《关于参与方正集团重整进展的公告》，平安人寿与华发集团（代表珠海国资）将按7:3比例受让新方正集团不低于73%股权，不超过27%新方正集团股权将抵偿给选择以股抵债受偿方案的债权人，重整主体持有的方正微电子全部权益由深超科技或其指定主体单独承接。

7、呼和浩特春华水务开发集团逾期债务金额7.46亿元

呼和浩特春华水务开发集团有限责任公司公告称，由于公司流动资金紧张，出现部分金融机构等债务未能如期偿还的情形。截至目前，公司逾期债务金额合计7.46亿元。

8、大公：将晟晏实业主体及相关债券的信用等级下调至BBB+

大公公告称，宁夏晟晏实业集团有限公司债务偿还能力进一步下降，决定将晟晏实业主体信用等级调整为BBB+，评级展望维持负面，“16晟晏债”和“16晟晏02”信用等级调整为BBB+。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月30日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当100亿元逆回购到期，完全对冲到期量；本周央行公开市场共进行了500亿元逆回购操作，本周央行公开市场累计有500亿元逆回购到期，因此本周完全对冲到期量。

资金面（CP）：

月末最后一个交易日，银行间市场隔夜及七天利率同创逾两个月新高，其中隔夜跳涨逾40bp，因可跨月及跨节需求升温，价格升至近七天品种。交易员表示，场内整体供需仍属于平稳，除非银类机构价格稍偏高外，拆借压力亦不大，目前关注节后地方债发行节奏。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

4月30日，债券市场共发行122只债券，总发行量841.94亿元，149只债券到期，36只债券提前兑付，1只债券回售，1只债券赎回，总偿还量1244.93亿元，当日净融资额为-402.99亿元。

从发债类型看，4月30日，债券市场共发行同业存单81只，金融债1只，企业债8只，公司债11只，中期票据7只，短期融资券8只，资产支持证券5只，可转债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月30日（周五），全国银行间债券市场结算总量为25,903.07亿元，较上日下降32.62%，交易结算总笔数为17,741笔。其中，质押式回购20,867.31亿元，买断式回购79.77亿元，现券交易4,752.23亿元，债券借贷203.76亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现，其中，7天回购利率上行2.8bp至2.333%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

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