资金面稳中偏松支撑市场情绪，债市延续强势，短券表现亮眼｜债市综述

 //  债市综述  //

4月21日，尽管已经进入缴税走款高峰期，但资金面仍未见紧张，短券延续向好，1年期国开债收益率一度下行逾4bp，国债期货小幅收涨；银行间资金面略收敛，隔夜质押式回购加权利率小幅上行不足3bp，仍在2%关口下方，7天期则略下行；少数网红债波动较大，“H6泰禾03”涨超43%，“20阳煤MTN006”跌超16%。交易员称，截至目前本来预期谨慎的4月流动性仍风平浪静，资金面明显好于预期继续支撑市场乐观情绪，短期内收益率或还有下行空间。

周三，国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.11%，5年期主力合约涨0.09%，2年期主力合约涨0.04%。A股午后横盘整理，市场再现“喝酒吃药”行情；上证指数几乎平收，报3472.93点，深证成指涨0.35%报14151.15点，创业板指涨0.72%报2916.97点。

银行间主要利率债收益率窄幅波动，中短期表现略好；受资金面先紧后松影响，短端利率普遍下行1-3bp不等，中长端利率则大多窄幅波动，变化不大。截至收盘，10年期国开活跃券“21国开05”收益率上行0.45bp，5年期国开活跃券“21国开03”收益率下行1.25bp，3年期国开活跃券“21国开02”收益率下行2.49bp，1年期国开券“21国开01”收益率下行3.48bp，盘中一度下行4.48bp。华东地区一位银行交易员称，短券还是很强，资金超预期，收益率曲线进一步陡峭化。

信用债行情整体稳定，少数网红债波动较大。“H6泰禾03”涨超43%，“20滨建投MTN002”涨超13%，“19晋煤MTN001”、“20遵桥02”涨超7%，“20恒大02”涨超3%，“19海国鑫泰MTN002”、“18海国鑫泰MTN004”涨超2%；“20阳煤MTN006”跌超16%，“PR徐高新”跌近8%，“16邵阳湘商项目债”跌超7%，“16临投01”跌超6%。

在税期缴款叠加地方债缴款扰动下，银行间资金面略收敛，质押式回购加权利率小幅上行不足3bp，仍在2%关口下方，7天期则略下行。交易员称，周三早盘资金宽松无虞，临近中午大行供给略有减少，流动性出现收敛迹象，但资金利率尚稳，短期机构拆借压力暂未明显增大，继续关注后续资金面动向及央行如何应对。

中信固收称，当前债券市场的火热氛围、对利空的钝化反应都是基于资金利率平稳这一基础，考虑到财政因素的冲击，若后续出现资金利率中枢的抬升和波动性加大，债券市场可能会出现一些波折。

江海证券认为，一方面税期平稳度过后，虽然资金面周三日内仍有波澜，但整体来看依旧保持平稳态势，短端利率稳中有降，为长端利率交易情绪的延续创造了条件；另一方面随着经济数据进入空窗期，高频数据缓慢回落背景下，市场对经济复苏放缓的预期仍在延续，也进一步支撑了债市情绪的延续。短期而言，市场缺乏增量驱动因素，前期交易情绪继续发酵，利率易下难上格局仍将延续。

//  债市要闻  //

1、央行、发改委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》

央行、发改委、证监会印发《绿色债券支持项目目录（2021年版）》，实现三大重点突破。一是绿色项目界定标准更加科学准确。煤炭等化石能源清洁利用等高碳排放项目不再纳入支持范围，并采纳国际通行的“无重大损害”原则，使减碳约束更加严格。二是债券发行管理模式更加优化。首次统一绿色债券相关管理部门对绿色项目的界定标准，有效降低绿色债券发行、交易和管理成本，提升绿色债券市场的定价效率。三是为我国绿色债券发展提供稳定框架和灵活空间。

2、“标准化票据”为何暂停，监管标准仍待统一

据21世纪经济报道，对于网传部分地方证监局禁止券商从事标准化票据一事，业内人士表示，证监系统确已叫停券商从事标准化票据业务，目前银行仍在等待银保监部门进一步明确，待监管机构明确统一标准化票据规则。上海票据交易所网站显示，标准化票据创设的最后一期是今年1月5日。

3、华夏幸福新增70.32亿元债务未能如期偿还

华夏幸福公告称，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金额70.32亿元。截至目前，公司累计未能如期偿还债务本息合计478.36亿元。目前公司正在与未能如期偿还债务本息涉及的金融机构积极协调展期相关事宜。

4、华晨汽车集团：收到中国证监会行政处罚事先告知书 

华晨汽车集团公告称，收到证监会《行政处罚事先告知书》，由于公司及相关人员涉嫌违法违规，证监会拟责令公司改正、予以警告，并罚款5360万元；对相关责任人予以警告、罚款。

5、永城煤电控股集团：收到证监会《行政处罚事先告知书》

永城煤电控股集团公告称，公司收到中国证券监督管理委员会《行政处罚事先告知书》（处罚字[2021]25号），因公司虚假披露货币资金等违规行为，证监会对永煤控股给予警告，并处以300万元罚款；对相关责任人予以警告、罚款。

6、标普：上调中国宏桥信用评级至“BB-”，展望稳定

标普报告称，将中国宏桥集团有限公司的长期主体信用评级从“B+”上调至“BB-”。展望为稳定是因为标普认为，由于更强的财务审慎性和良好的行业前景，未来12-24个月中国宏桥的经营性资金流（FFO）对债务比率将维持在40%以上。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月21日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日100亿元逆回购到期。

资金面（CP）：

在税期缴款叠加地方债缴款扰动下，银行间资金面略收敛，质押式回购加权利率小幅上行不足3bp，仍在2%关口下方，7天期则略下行。交易员称，周三早盘资金宽松无虞，临近中午大行供给略有减少，流动性出现收敛迹象，但资金利率尚稳，短期机构拆借压力暂未明显增大，继续关注后续资金面动向及央行如何应对。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2106日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

4月21日，债券市场共发行265只债券，总发行量4165.80亿元，156只债券到期，50只债券提前兑付，无债券回售，无债券赎回，总偿还量1292.55亿元，当日净融资额为2873.25亿元。

从发债类型看，4月21日，债券市场共发行国债2只，地方政府债3只，同业存单155只，金融债9只，企业债1只，公司债18只，中期票据30只，短期融资券41只，政府支持机构债2只，资产支持证券2只，可交换债1只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、财政部1年期新发国债中标利率2.36%，投标倍数3.57；10年期续发国债中标收益率3.1265%，投标倍数4.73。

2、农发行1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.2899%、3.5191%，投标倍数分别为10.8、4.34。

3、进出口行深交所跨市场3年期新发固息债中标利率2.99%，投标倍数4.92。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

4月21日（周三），全国银行间债券市场结算总量为41,667.07亿元，较上日上升5.99%，交易结算总笔数为22213笔。其中，质押式回购34,857.07亿元，买断式回购195.52亿元，现券交易6,280.24亿元，债券借贷334.24亿元。银行间债券市场回购利率整体下行，其中，7天回购利率下行14.6bp至2.085%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

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