全科都是“优”的尖子生，碧桂园的2020有何玄机？

作者 | 商立木

流程编辑 | 小白

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业绩优秀、财务稳健，评级上调的背后，是碧桂园集齐了龙头房企所应具备的所有优良素质。

”

2020年地产行业的变化翻天覆地，但任尔东西南北风，房企前三甲还是稳的。

根据3月18日中指院最新出炉的2021中国房地产百强企业、2021中国房地产百强企业“综合实力TOP10”和2021中国房地产百强企业“规模性TOP10”名单，“碧恒万”三家房企还是不出意外的位居前三。

这三家当中，率先发布2020年业绩报告的是碧桂园（2007.HK）。

一、合约销售金额逆势增长

根据观点指数发布的《2020中国房地产企业销售金额TOP100》数据，2020年，碧桂园实现全口径销售金额7888亿元，位列行业第一位。

（来源：观点指数）

这对碧桂园来说当然不是新闻，毕竟已经连续多年蝉联第一。自2018年起，碧桂园不再公布全口径销售额，而是把重心放在权益销售数据上。

截至2020年末，碧桂园实现归属于股东权益的合同销售金额5706.6亿元，同比增长3.3%；归属于本公司股东权益的合同销售面积约6733万平方米，同比增长8%。

在2020年疫情影响以及监管趋严的前提下，这一增长的取得殊为不易。

而在土地储备方面，2020年，碧桂园继续落实城市深耕战略，新增土地权益地价2092亿元。其中，有75%的新获取土地位于五大都市圈。

截至2020年底，碧桂园业务遍布中国内地289个地级市，总计覆盖1350个县级市/区╱县，较2019年末增加了51个。

目前，我国的城镇化大趋势不变。根据“十四五”规划纲要，城镇化率将在接下来五年内从现有水平再提升5个百分点，达到65%。

碧桂园多年以来一直是地产领域各线城市均衡发展的代表公司，而业绩的持续增长，无疑也反过来印证了公司发展战略的正确性和前瞻性。

2020年公司实现收入4628.6亿，毛利1009.1亿，净利润541.2亿元，归母净利润350.2亿元。

优秀的盈利能力使公司连续四年入选《财富》杂志世界500强企业，且2020年排名较2019年攀升30位，至147位，排名位居全球房地产行业之首。

二、评级获上调，利率在下降

稳定持续的业绩表现背后离不开稳健的财务管理。2016-2020年，碧桂园的净借贷比率均低于60%，持续处于较低水平。

而且2020年公司的总借贷金额下降至3265亿，同比下降了11.7%，可以说非常稳健。

2016年以来，公司现金短债比一直处于高位，截至2020年末，碧桂园账面有货币现金1836亿，是短期有息负债的1.91倍，偿付压力较小。

基于公司良好的经营情况、稳健的财务管控，评级机构顺势而为。

2020年9月，穆迪上调公司自身及公司高级无担保债券评级至投资级，这是自2015 年调升公司评级至 Ba1、2019年调整公司展望由稳定至正面以来，穆迪对公司的又一次重大肯定。

穆迪报告指出，碧桂园Baa3 发行人评级反映了其强大的品牌实力、多元的地域布局、强劲的流动性和穿越周期的具有弹性且稳健的运营记录。

另外，穆迪同样认可公司在中国各主要地区拥有丰富的土地储备，足以支撑未来三至四年的业绩增长。

由此，碧桂园晋升为我国房企中掰着指头都能数过来的少数投资级评级的一员，这不仅能进一步降低公司的融资成本，更是为公司的广大投资者、尤其是机构投资者注入了源源不断的信心。

而标普也上调公司长期主体信用评级展望至正面。

截至2020年末，公司总借贷的加权平均借贷成本为5.56%，较2019年末下降了78个基点。

通过对比碧桂园2020年和2019年发行的优先票据利率可以发现，2020年的利率区间在3.875%-5.625%，2019年为6.15%-8%，最低利率下降了227.5个基点。

（来源：2020年业绩公告）

（来源：2019年业绩公告）

碧桂园作为龙头房企里的尖子生，在做到规模增长和负债管控的同时，评级上调，利率下降，让“强者恒强”的马太效应体现得淋淋尽致。

值得一提的是，公司一向注重回款率，已连续5年高于90%，在行业继续保持领先。2020年公司权益合同销售回款5193亿，回款率达到91%。

这保证了公司良好的现金流，从而有足够的战略空间去选择进一步降低偿付压力，或是通过各种方式储备优质土地，亦或是投资代表未来的新业务。

三、龙头房企的创新转型和社会责任

2019年以来，碧桂园明确了地产、机器人和现代农业是未来的三大重点业务，同时提出碧桂园是“为全世界创造美好生活产品的高科技综合性企业”的新定位，确立了科技创新转型升级的方向。

机器人方面，碧桂园聚焦建筑机器人与住宅产业化的研发、制造与整合应用，并建立以BIM数字化技术为基础的建筑产业互联网平台，打造全周期的智慧建造体系，推进建筑工业化、数字化、智能化升级。

目前共有4000多名国内外优秀研发人才，集中开展重点产品研发、关键技术攻关，已递交专利申请2997项，已获授权956项。

现有在研建筑机器人46款，绝大多数通用于现浇混凝土工艺与装配式建筑施工，其中18款建筑机器人已投入商业化应用。公司表示，机器人建房不会再是遥不可及的梦想。

除此之外，子公司千玺机器人集团有限公司经营的千玺机器人餐厅也已快速发展，目前已开业80家，583台各类型单机设备已投入运营，于2020年已递交专利申请883项，已获授权411项。

过去的一年，碧桂园的现代农业实业方面也取得了长足的进步。公司将无人驾驶技术应用到农机具和拖拉机，成功完成了全球首个超万亩无人化农场试验示范项目的实践。

在自身发展的同时，碧桂园也充分体现了其作为地产龙头的社会责任和担当。

在2020年初疫情发生时，碧桂园第一时间捐赠2亿元设立抗击新冠肺炎疫情基金，从全球采购一线紧缺的医用设备和物资，全国18省份48个县采购1800吨扶贫产品驰援一线，并派出医护人员参加支援湖北医疗队。

2020年2月，由子公司千玺机器人餐饮集团自主研发的“24小时无人、全自动化运作”煲仔饭机器人出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，为医护工作人员免费提供煲仔饭配餐服务。

2020年，我国脱贫攻坚战取得了全面胜利。公司从1997年起致力于扶贫事业，到至今组建近200人专职扶贫队伍，帮扶项目范围已拓展至全国16省57县，慈善捐赠支出累计达人民币87亿元，直接受益超49万人次。

碧桂园也荣获了中指院颁布的2020-2021中国房地产年度扶贫标杆企业荣誉。

（来源：中指院）

公司表示，将继续积极助力乡村振兴战略，践行社会责任。

四、分红过百亿

作为房企龙头，碧桂园坚持拿真金白银厚待股东。

2020年，碧桂园实际派息约人民币120亿元。全年派息总额占股东应占核心净利润31%。连续3年过百亿，占当年归母净利润的29%。

碧桂园也因此荣获了观点指数颁布的2021中国上市公司房企回报TOP10的第二名。

（来源：观点指数）

从碧桂园的分红历史看，2016年至今，碧桂园均维持归母净利润的31%左右进行分红，对股东的稳定分红彰显了碧桂园大蓝筹的投资价值。

结语

2020年的疫情以及密集出台的行业政策对地产行业产生了深远的影响，而作为房企龙头的碧桂园依旧实现了销售增长，实属不易。

长期以来，公司良好的业绩与稳健的财务管理交相辉映，共同促使公司获得的权威评级不断上升，融资成本持续下降。这又会反过来进一步降低公司资金成本，助力业绩释放，形成良性循环。

同时，公司的高回款率和优秀的现金流，加上持续的高分红，也使得无论行业环境如何变化，投资人都能多一份放心、少一份担心。

另外，公司在建筑、机器人和现代农业业务领域的布局，当前也在齐头并进、蓬勃发展。而公司在抗疫和扶贫方面体现的责任、担当以及积极有为，值得更多祝福与肯定。

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