铝:我在20000的可可托海等你!
前言
铜铝能有什么怀心思呢
他们只不过是想在高点等我们罢了
2021年能有什么惊喜呢
它只不过是想让我们再感受一下2016年的快乐
强大的需求驱动
一方面,去年的疫情对于铝的供应增速还存在一定的影响,另一方面更大的驱动来自于地产需求,目前放眼海外,美国澳洲新加坡等国房地产都处于大涨,并且美国的房地产已经持续上涨超过半年了,房地产行业对于这个铝的需求是主要的一个拉动力量
另外需求来自新能源汽车,轻量化已是新能源汽车行业发展的主流趋势,目前新能源汽车的轻量化车身主要有三大类结构,第一,全铝合金车身;第二,碳纤维复合材料+铝合金车身;第三,Carbon Core混合材质车身。这方面对铝材的需求也处于爆发式增长
房地产和新能源汽车对铝的需求均呈现爆发性增长,这也将成为本轮铝上涨驱动的一个核心动力
持续降低的库存
我的有色网数据:截至2月25日,中国主要市场电解铝库存110.8万吨,较2月22日增加5.1万吨。
2月25日SMM现货A00铝报17540-17580元/吨,均价16740元/吨,日跌40元/吨。
长江有色报道:流通货源充裕,大户收货积极性一般,成交活跃度一般。
仓单库存:周四沪铝仓单合计108940吨,日增801吨。
2月24日,LME铝库存为1337700吨,日减5375吨,连降15日。
2月24日~2月28日上海期货库存周报 来源:有色宝
以上总计包括上海、广东、江苏、浙江、山东、天津、河南、辽宁、重庆等地44所仓库
预计三月份铝库存到130万吨,五月份降到100万-80万吨,而这个量就很小了,在工业方面,3900到4000万吨左右,几乎不会有太多增长,这还赶不上国内GDP的增长。
碳中和对电解铝行业造成影响
碳中和将导致电解铝行业产能指标进一步收紧、新建产能落地难,从而优化行业供需格局,并且水电铝和再生铝有望迎发展机遇。
电解铝为高耗能、高碳排放行业,生产一吨电解铝的碳排放大约是钢铁的6.2倍。2019年我国电解铝碳排放量达4.3亿吨,约占全国总碳排放量的5%。
产能指标收紧、新建产能难以落地
当前我国在建电解铝产能约310万吨,预计其中160万吨产能受各地环保政策影响将难以落地,从而进一步优化整个电解铝行业的供需格局。而我国电解铝产能总指标约4550万吨,产能落地难意味着有效产能指标仅为4390万吨。
从电解铝的两条生产路径来看
主要包括水电解和火电解,顾名思义,就是一个用火电电解制铝,一个用水电电解制铝,两者的成本目前分别约为1.06万元/吨和1.12-1.3万元/吨,各地区火电铝-水电铝的成本差异大概在1000-3000元/吨之间。
碳中和政策未来可能进一步提升火电制铝的成本,而电解铝行业平均盈利水平约1000元/吨,巨大的成本差异有望驱动电解铝行业大力发展水电产能,从而推动水电铝占比逐渐提升。
2020年我国水电铝产能占比仅为10%,随着未来两年内436万吨水电电解铝产能投放,水电铝产能占比有望达20%。
寡头格局
一方面,目前中国铝业作为当前的行业龙头老大,对于铝锭的话语权得到了极大地提升,同样对于铝的定价稳定也有了更高的话语权。
另一方面,中国铝业已将套保的头寸全部收归于集团公司,使得底下的分公司不再拥有套保权限,这样更有利于维护整个市场的价格。
PS:
与铝相同,铜的主要需求增长也在于房地产和新能源汽车的拉动。
从供应上来讲,铜在过去五年中,各矿山都没有什么明显的新产能投放,而在铜矿品味逐渐下降同时,挖掘成本却也在不断上升,这也促进了新的供需格局。
五年的量变走到2020年,在“全球大放水”的刺激下走向了质变,在这样的一个格局之下,由熊转牛。
# 相关阅读
《铝已进入强牛市格局!》-2020/11/28
《碳中和,新一轮供给侧改革!》-2021/2/28
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//参考资料
【SMM专题】春节前后各金属库存变化情况及解读
【研报社】碳中和,新一轮供给侧改革!
【瑞达期货】2021年02月25日瑞达期货铝日评
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