《以交易为生》作者的交易秘密“武器”——埃尔德线

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老式军用来复枪的弹夹只能装五发子弹，在行动当中配备此种武器将迫使使用者一定要瞄准目标再扣动扳机，而不能胡乱射击，此种理念对我们进行金融产品交易很有借鉴意义。

到目前为止，我们已经探讨了四发子弹，即四项技术指标的功效，它们是：指数平滑移动平均线、价格通道、MACD柱形图以及强力指标——其中，移动平均线和平滑异同移动平均线属于追踪趋势性指标；价格通道、强力指标和MACD柱形图属于震荡测试指标。那么，这第五发子弹，即第五项技术指标是什么呢？

为了帮助你很好地使用这发“子弹”，或者说是分析工具，我们不妨排列出几种技术分析工具供你任意地选择，不过，你要对每一种技术指标的构成以及它所要衡量的内容有一个很充分的理解，同时，你要对各种指标进行认真的检验，从而为你准确地并且信心十足地使用各种指标所传输的信号做出贡献。

在《以交易为生》这部书中，我列举的技术指标超过12种；而在其他的书中，技术分析的工具达几十种之多。其实，技术指标本身的质量以及你对它的理解程度比指标的数量重要得多。业余交易者在即将倾覆之际，把技术分析视为救命稻草，他们不停地对各种各样的指标系统进行反复的研究；而成熟的交易者只选取几种有效的指标进行分析，他们所学习的是如何准确地使用这几种有效的分析工具，同时，他们会集中精力进行相关的系统开发以及创建合理的资金管理模式。

我们要清晰地认识到：没有哪个分析工具是绝对完美的，也没有哪个指标是万能的，只不过，专注于指标分析的交易者能够在收益递减之时提前离场。对相关分析工具的选择取决于你的交易风格，而正确的选择方法以及快速获利的诀窍是相关系统的开发以及你的风险管理意识。

埃尔德线

埃尔德线（见下图）作为一个分析指标，是笔者开发的，其功效与X光片类似，展示的是市场大环境之下多空双方力量角逐的结构性变化。埃尔德线将追踪趋势的移动平均线与两个震荡指标联系在一起，其所要指示的是：何时进场、何时离场、应该做多还是做空。大多数软件开发商没有将此项指标纳入其文件包中，不过，你倒是可以自己简单地编辑一下相关的程序。

“低价买、高价卖”听上去很动人，但实际上，交易者和投资者们所倾向的大都是“追涨杀跌”，如图5-13所示：朗讯科技公司的股票在70美元以上都有人购进，而在7美元以下却好像无人问津——可能相关投资者不如那些尊奉有效市场理论的学者们更有理性，但这种说法能让我们信服吗？其实，埃尔德线本身就是为理性的投资者如何在复杂的市场环境当中自处提供的一点建议。

上图中，22日指数均线呈现出下降的行情与趋势，多头的买盘随着价格的下降已然呈现倾覆之势，此时若股价回调至指数均线附近，那它所提供的是做空的机遇（如箭头A、箭头B所示）。在C区域，价格走势呈现出一个袋鼠尾的形态，接着，股价从5.5美元快速升至11.5美元，不过，这倒没什么大惊小怪的，毕竟价格偏低的股票收益率相对较大一些。

在D区域，相关股价再创新低，然而相对应的表示空方强度的条形线所形成的底部较前底稍浅，呈现出一个底背离的形态，相关股价的一轮假破的行情将空方套牢。随着升势的延续，空方强度指标逐渐转为正值，相应柱图上的条形线全部“站在”零线之上，此时出现的就是一个买入的信号。

要描绘埃尔德线，你要将电脑屏幕分割成三个平行的可视区间：在屏幕的上方，你要将相关股票的价格走势的柱形图置于其上，同时绘出相应的指数平滑移动平均线；在屏幕的中央及下方，你要以柱形图的形式分别描绘出多方强度和空方强度各自的分布区间。以下是确定埃尔德线值的数学模型：

多方强度值=相应柱形的最高价–相应的指数平滑平均值（即EMA值）

空方强度值=相应柱形的最低价–相应的指数平滑平均值（即EMA值）

屏幕上方的移动平均线反映的是市场当中的交易者群体对相关产品价值的平均认知水平；每一根价格柱子所展示出的最高价位表明了在该线之上多方力量的极限值；每一根价格柱子标示的最低价则显示了空方力量在该线上的极限值。而埃尔德线则是将每条价格柱子之上多空双方的力量变化与对相关价值的平均认知水平联系在一起——其中，多方强度值反映的是与市场平均的认知水平相比，买单的力量所能达到的顶级状态；空方强度值则是展现比之平均的市场认知水平，空方势力所能达至的巅峰。

我们在电脑屏幕的中央以柱形图的形态绘出多方强度条形线，其高度显示的是相应柱形的最高价位点与指数平滑平均数的差值，反映的是多头力量的极限值；同时，我们在下方以同样的方法绘出空方强度的条形线，它的深度显示的是相应柱形的最低价位点与指数平滑平均值之差，反映的是空头势力的极限值。

当价格柱子的高点在指数均线之上，多方强度值为正，如果下跌的趋势很猛，则相应的柱形均在指数均线以下，那么，多方强度值就是负的；当相应柱形上的最低价位点在指数均线以下，空方强度值为负，如果升势强烈，则所有的柱形均在指数均线以上，空方强度值则变为正数。移动平均线的倾斜方向可以辨明相关交易工具的行情与趋势——若其上指，表明交易人群做多的情绪高涨，此时你要填入买单；若均线下指，表明相关交易群体之中空方占优，此时你要做空。

而相关产品价格的运行轨迹是：不断地与移动平均线发生偏离，但又不时向移动均线附近靠拢，就像橡皮筋一样。而多方强度值与空方强度值就是要衡量这条橡皮筋的时间跨度，其正常的高度所揭示的是相关价格在反转运行之前与相应的移动平均线的偏离程度有多大。同时，埃尔德线无疑是确定获利点位的最佳方法之一，即当价格与指数平滑平均数的差值等于多方强度均值或空方强度均值时，你要平仓出场。

如果在升势之中，空方强度值先是负数，然后上升，这时埃尔德线给出的是买入的信号。当空方强度值为负时，价格柱子已然下穿其指数均线，其低点位于相关价值认知的平均水平以下，你如果在空方强度值为负之后做多，那你只是在平均价值的附近进行博弈，不能很好地追踪且把握相关的行情变化。

只有在空方强度值向上跳动时，其所给出的买入信号才具有实际意义，因为此时空方才真正失势，升势业已恢复。做多之后，你要在价格运行至相关通道的上轨附近或趋势跟踪指标停止上扬之时平仓获利。自然，当升势结束之时离场，你可能获利更多，但在上轨附近平仓则更加安全可靠一些。

反之，在降势中，当多方强度值先行为正，然后下跌，此时埃尔德线给出的是卖出的信号。我们通过日线图或周线图上的向下倾斜的指数均线来判明一个降势的发生，而多方强度值为正表明相关价格已上穿指数均线，位在平均价值认知水平以上；在强度值为正时做空，同样是在价值的上下赌运气，不能抓住真正的下跌行情。

只有当多方强度值下跌之后，卖出信号才真实地呈现于眼前，因为强度值为负说明多头力尽，降势已然恢复了。一旦做空，在相关通道的下轨附近或追踪趋势的相关指标停止下倾的时候，你要平仓获利。自然，在降势当中一直持有空单会赚到更多的钱，而在价格通道下轨处平仓则更稳妥一些。一个初入市的交易者最好是做短线，挣“快钱”。他应该对相关指标研发一段时间，自身变得成熟之后，再去把握长期的趋势。

随机指标 　

随机指标属于震荡指标体系，它有助于我们判明当前市场行情到底是处于超买还是超卖的状态；它帮助我们在交易相关金融工具时，能够在低价买入，在高价卖出；自然，它可以规避在高价位买入或在低价位卖出相关金融产品的风险。随机指标由乔治·雷恩在几十年以前推广开来，如今已被大部分软件系统纳入其中。

随机指标主要的功能是：衡量截止到当日收盘的一段时间内，且在一定的价格波动的范围里，多方的买单将相关价格向顶部推动的能力有多大；同时，检测在相同条件下空头的卖单将相关价格推向底部的力量有多强。该指标将代表多头势力极限的一定范围内的相关金融工具的最高价与代表空头力量极限的最低价联系在一起，同时，代表精明投资者行为的、反映多空双方角力平衡点的当日收盘价也被纳入其考察之中。

图5-14　随机指标

如图5-14所示：与我们平常熟悉的价格上扬时买入、价格下降时卖出的做法不同，随机指标可以帮助我们在低价位买进、在高价位卖出。当相应的指标参照线降至低值区域时，表明市场处于超卖的状态，给出的是买入的信号（B点、C点、F点）。无论你做多与否，在相关价格跌至新低时，随机指标都会显示出禁止做空的信号。

当随机指标参照线上扬至高值区域时，它给出的是做空的信号（A点、D点、G点、H点）。可能这个卖出信号在一个强大的升势之中显得并不成熟，但无论你对它相信与否，随机指标都会告诉你现在进场做多为时已晚，从而使你免受趋势的诱惑。

随机指标的背离状态能够给出强大的交易信号。在E点，埃克森美孚公司的股价形成双顶的态势，而相应指标系统的参照线所形成的顶部较前为低，这种顶背离的形态给出一个强大的做空信号——该股票价格自3月开始上扬，而在5月出现顶背离形态，这说明多方势力殆尽。在I点处，顶背离形态已是第三次出现了，这会使你再一次有机会做空，从此，股价开始一路下滑了。

图5-14中右端显示该公司的股票价格正在下跌，价格的指数平滑平均线也在下指的方向之上，相应随机指标系统形成的第二个底部与前底的深度基本一样，这说明空方依旧势力强大，相关股价的下跌行情还要维持一段时间。

一日之间，多单可以将相关价格打得更高，而空单则可能把价格拉得较低，而随机指标则是在金融市场之中一个关键的时间节点，当天收盘之时，对多空双方角力的结果进行统一清算——如果一日之间多方的买单已将相关价格抬高，但在当天收盘之时，价格却没能处于较高的位置，随机指标便随之下降，表明场中升势乏力，如此则给出一个做空的信号；如果当天空方也曾将价格推低，然而收盘时价格并没有靠近底部，那么，随机指标就会呈上升趋势，如此则说明升势强劲，做多的信号也就同时出现了。

随机指标具有两种形式：快速随机指标与缓速随机指标——快速指标被绘制成快线，以K%来表示；缓速指标被描成慢线，以D%来表示。两种指标系统形成的过程如下：

（1）计算快线，得到K%的值。

式中C——当日的收盘价；

Ln ——被选取的一定数量柱形之内最低价位点；

Hn ——被选取的一定数量柱形之内最高价位点；

n——被随机指标选取的柱形的数量（交易者可自行决定）。

为了计算随机指标，我们要选取几天，即几条柱形，来确定参数n的值。如果数值不大，比如参数小于10，随机指标所侧重把握的是近期价格在柱形图中的走势，捕捉到的反转行情变化不大；如果把参数放大，将时间窗口扩宽一些，随机指标可以融入更多的数据，抓住主要的反转行情，但有可能错过一些短期的、细微的反转变化。

那么，随机指标系统中的时间窗口跨度以多大为好呢？因为震荡指标是用来捕捉反转行情变化的，所以较短期的时间跨度更好一些，我们将较长期的时间跨度留给趋势追踪性指标为宜。因此，5～7天的时间跨度是我们在确定随机快线时所选取的合理参数。不过，根据交易品种的实际情况，你也可以将参数放大并加以验证，达到最优化。

（2）计算慢线，得到D%的值。

我们可以通过一定数量的柱形对快线K%进行平滑处理来得到慢线D%的值，注意：起平滑作用的柱形数量要少于计算快线K%所选取的柱形数量——例如：如果我们试图描绘5日随机指标，那么，在计算快线K%的过程中，我们选择的参数值就是5，或以上；同时，我们要用三条或三条以下的柱形为参数来计算慢线D%的值，计算过程与模型 如下：

快速随机指标对价格的变化非常敏感，因此快线不时地上下波动，显得凹凸不平。因此，我们需要用缓速随机指标的慢线对它进行平滑处理，当然，这些任务计算机都能够自动完成。

（3）将快速随机指标转化为缓速随机指标。

我们将快线进行平滑处理之后，它就变成了快速随机指标的慢线，而它同时又是缓速随机指标的快线，按照上述第二个过程反复进行平滑处理，我们就最终得到缓速随机指标的慢线即D%的值。

随机指标在0～100之间取值，低值区域表明相关市场行情处于超卖的状态，而高值区域则显示出一个超买的状态。超买意味着相关产品的价格过高，即将下跌；超卖意味着价格过低，即将反弹。在勾画随机指标参照线时，我们要从15以下的低值区和85以上的高值区开始画起，使其尽量覆盖过往的价格底部和顶部，以便我们一目了然地进行判断。

当随机指标靠近参照线的低值区域时，一个做多的信号就会出现；而当它贴近高值区域时，做空的指示就会产生。但是，随机指标处于低值时做多有时在心理上难以接受，因为此时相关金融工具的相应价格正在迅猛地下跌，即使是明显的买入点位，但仍令人恐惧而不敢做多；同样，当随机指标接近参照线的高值区域时，相关价格正在疯狂地上涨，即使是做卖单的大好时机，但是，市场中高涨的牛市情结使你不敢做空。

在我们的分析系统当中，随机指标不能被单独地使用。当一轮强劲的升势展开以后，随机指标很快就会显示出超买的信息，同时发出做空的信号；同样，在迅猛的降势当中，随机指标很快就会显示出超卖的状态，同时给出并不成熟的买入信号。所以，你要结合趋势追踪性指标来把握随机指标的使用原则，同时，你要将随机指标显示的信号放到大的行情走势的方向上进行测量。

那么，一个交易者是否要等到随机指标上升再做多，或是等到其下降再做空呢？当然不是，因为随机指标反转之后，一轮新的行情就会出现，所以，只有在随机指标达到极值区域时才能给你一个交易的信号。因此我们要把握以下几个原则：

（1）当价格达至一个新低，但相应的随机指标的新低点较前底浅，如此则呈现一个底背离的状态，你要做多；反之，当价格达至一个新高，而随机指标的新高点较前一顶部低一些，那这就是一个顶背离的状态，这时你要做空。一个理想的做多区域是：随机指标的第一个底在指标参照线低值区域以下，第二个底则在低值参照线以上；而一个最好的做空区域是：随机指标第一个顶部在高值参照线以上，第二个顶则在此指标参照线高值区域以下。

（2）当随机指标参照线位于高值区域以上时，不要做多；反之，当参照线位于低值区域以下时，不要做空。这些禁止操作的原则与信号是随机指标最具价值之处。

总之，与随机指标相比，移动平均线更善于把握趋势，MACD柱形图更善于判明行情的反转，价格通道更善于确定获利的目标价位，而压力指标则更善于捕捉进场与离场的点位——但是这4项指标的缺陷是：它们在不停地给出交易的信号，使你有些应接不暇。随机指标判明的是哪个区域具有危险性，就像在滑雪场的斜坡上用红旗连线作为危险区标志一样，它能在你受不住诱惑而去追踪趋势的时候显示潜在的风险之所在。

准备出击 　

你可以根据个人的偏好选择技术指标，就像选车一样。但是，你要将追踪趋势性指标和判定反转行情的震荡指标联系在一起。除了前面讲过的几项指标，你还要关注一下其他相关指标。

例如：定向指标对确认相关的行情趋势有一定好处，这项指标包含如下内容，其中之一被称为ADX指标，主要是判明升势行情的产生和发展的过程；而与前面研究的随机指标有密切关系的、具有震荡性质的威廉指标（WMS%）在确定是否对所持头寸进行“金字塔式”的加码方面非常有用；至于相对强弱指标（RSI）同样也是震荡性指标，它将注意力完全集中在收盘价上，这对于研究市场中的职业交易者在收盘时为主导相关市场行情而采取的行为模式很有益处。所有这些技术分析指标在我的《以交易为生》中都有过详细的论述。

记住！没有一个指标可以在交易当中单独使用。比追踪趋势性指标，如移动平均线，能够捕捉相关的行情与趋势，但它却有一定的滞后性；震荡指标可以在价格的波动范围内判明相关的顶部和底部，但在行情走行的过程中，此类指标会经常出现并不成熟的转势信号。同时，交易信号在图形的中央很容易辨认，但在图形的右端就很难判断了。

总而言之，没有一个技术指标是万能的，因此，我们要创建一个大容量的交易系统，将相关的指标体系融入其中。一个良好的交易系统一般只选取几个比较有效的分析工具，但通过相关体系内部的运行，各个指标之间相互取长补短，且没有干扰。

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