专职奶爸的投资自白：用了15年发现，我不适合价投，适合量化投资

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一个普普通通的散户，从入市到成为职业投资者，财富积累，生活选择上更加自由，你期待过吗？你现在正在经历哪个阶段？因缘际会入市，他从教师到全职投资者和奶爸的身份转变用了15年，这篇文章主要讲的是他的投资经历，到现在基本形成自己的投资体系。一个普通的散户十几年所经历的事情，希望能对大家有一点启发。

01

成为一棵鲜嫩的韭菜

刚开始听说炒股好像是1999年，当时我在一个学校当老师。我们学校有一个年龄比我稍大的年轻老师炒股，偶尔给我们聊一聊股票，慢慢的在我头脑中有了股票和炒股这样的词汇。

记得有一段时间，他几乎天天眉飞色舞的给我们讲买的股票又涨了多少了，已赚了多少钱之类的。现在来看，估计是1999年5、6月份那段时间，上证指数短短1个多月涨了70%。通过那位同事我慢慢对股票有了一点点概念，当时我对股票并不感兴趣，我更感兴趣的是WEB编程与服务器架设。

我工作的学校离家比较远，女儿出生之后，老婆既要上班又要带孩子，非常辛苦。当时公立学校老师的调动非常难，我尝试过多次都没有成功，万般无奈，只好辞职。

再次听到有人谈股票时，我已经辞职去了一家私企。同事中有一个曾经开发过证券软件，自己对股票也比较有研究。大概是2005年到2006年这段时间，在一起聊天时他就跟同事们讲，如果想买股票的，现在是比较好的机会。他还给我们推荐了一些炒股方面的书籍，随着他跟我们在一起聊股票的次数多了，我慢慢的开始关注股票行情。

大概是2007年元旦前后，我去参加一个聚会，闲聊中我的一个老师和我们聊起了股票这个话题。他的一个同学在银行上班，已经通过炒股赚的钱买了一套房子。正好我也计划着买房子，听说炒股这么赚钱，内心有一点点心动。

随着2007年股市不断的疯狂上涨，身边越来越多的同事开始投入股票市场。到2007年5月，我们办公室已经没几个人没开户了。在大家的怂恿下，我终于在2007年5月30日去证券公司营业厅开了证券账户。这个日期为什么记得比较清楚呢？因为当时随着股市疯狂上涨，监管层已经开始调控，把印花税从单边征收改为双边征收。几天之内上证指数从4300多点下跌到3400多点，我去开户的那天好像就是大跌的第1天。开户时我还在开玩笑说，多跌一点好让我进场。

开户之后什么都不懂，稍微熟悉了一下证券软件的用法之后，我就迫不及待的入场操作。感觉早买早赚，晚一点就会错过一个亿似的。但是我完全是个小白，也不知道应该买点什么。我有个最简单的想法，一定要买最便宜的，心想便宜的肯定会涨得快涨得多。刚好有同事在买权证，跟说介绍说权证非常爽，不但便宜而且可以买了马上卖，一天可以操作很多次，不像股票买了要第二天才能卖出。更重要的是权证比股票的涨幅大多了，一天赚100%都可能，真是太刺激了。听同事唾液横飞的讲了一通，我也动心了。因为我是在招商证券开的户，证券账户绑定的也是招商银行的卡，我一看有招行权证，心想其它的也不熟悉，就买这个。于是在同事的热情指导下我买了招行权证，成交价是好像是5毛多。因为刚开始胆子小，一共只买了5000元。

买了后第二天我就被安排出差了，也没时间关注行情。当时手机是诺基亚的功能机，不像现在可以在手机上装个证券软件，随时查看行情。几天后下午我紧赶慢赶，终于在收盘前回到了公司。一进办公室就有同事恭喜我，说我买的招行权证大涨。我迫不及待的打开证券账户一看，招行权证价格好像超过了1.3元，我已赚了超过100%。我有点晕，赶紧在收盘前卖出了全部招行权证。当时周围一片称赞之声，大家一致要求我请客，我非常高兴的答应了。

入市第一笔交易就赚超过100%，我非常得意。但是得意之后，更多的是后悔，为什么不多买一点呢？越想越后悔，终于忍不住第二天把自己能动用的全部资金转入证券账户。

于是一棵鲜嫩的韭菜就这样出现了。做任何事情，刚入行时就太顺，往往不是好事，这会产生错觉，以为干这行很简单，从而对困难准备不足。

02

连续亏损是新股民的必修课

刚进入股市的新股民一般都有这样一些特点：

1、没有自己明确的选股标准，一般是看哪个涨得好就买哪个，或者看别人买哪个就买哪个。

2、没有自己明确的买卖标准，大部分是凭感觉。或者总结一下说，就是没有自己的投资体系。

我也和所有新股民一样，糊里糊涂的炒股几个月，居然还赚了不少钱，在2007年那波牛市中，真是想不赚钱都难，买啥都涨。在这个期间，我还参加了网上的一个炒股大赛，并进入了业余组前3名，记得好像主要买的是中体产业和丰乐种业，但其实当时真的什么都不懂，完全是靠运气。

好日子很快就到头了，随着2008年金融危机的到来，从买啥都涨变成了买啥都跌。整个这一波大跌中，我大概一共亏损了60%多，算是亏的比较少的，同事中好像最多有亏90%的。大亏之后，我开始学习投资方面的知识。先后看过不少投资方面的名著，这些书籍对我当时的交易到底有没有带来什么影响，我已记不清了，唯一记得的是我在网上学习的股票筹码图技术，曾经用过很长一段时间。

我以筹码图上的山峰为界，每向上一点就卖出一点，到上边沿全部卖完，每向下一点就买进一点，到下边沿就满仓。在之前的连续亏损中我认识到，盘中临时做出的买卖决定，大部分都是错的。反思之后我决定所有的交易委托都在开盘之前就下好，盘中不做任何操作，股价到达委托位置就自动成交，收盘之后再总结决定第二天的委托价位。

筹码图技术曾经让我爽了很长一段时间，在振荡行情时这种方法特别管用，有过很多次我当日的买进价就是当日的最低点，当日的卖出价就是当日的最高点。但是这种方法有一个巨大的缺点，如果股价一旦突破上沿和下沿就惨了，跌破下沿会满仓套牢，涨过上沿则完全踏空。被套过几次之后，也没有想到更好的解决办法，后来就慢慢放弃了。

03

价值投资不适合我

我们公司附近的一个小区有一个退休的老大爷，有一次他家里的电脑坏了，听说我在软件公司上班，就请我去给他看一下电脑出什么问题了。闲聊中，我知道了他是个老股民，他听说我也炒股，马上就打开了话匣子。他是个忠实的价值投资者，都是精选股票然后持有很多年。他给我讲了他的两个得意之作，四川长虹和振华港机都盈利超过10倍。他问我买的什么股票，我说持有的是一个ST股，我至今记得他当时看我的眼神。

老大爷很热情，后来他经常邀请我去他家玩，陪他聊天，他也跟我讲一些他的投资方法。他的选股方法很特别，就是经常看新闻联播，如果发现哪家上市公司在新闻联播中出现了，他就把这支股票放入备选池，然后进行深入研究。他同时持有的股票一般不超过3支，一旦确定了目标后，建仓周期比较长，退出周期也比较长。记得当时他还给我介绍了正在持有的两支股票，大族激光和安琪酵母。安琪酵母就是我们宜昌本地的上市公司，他说对安琪研究的比较多，安琪是一家好公司，他说这辈子都没准备卖出了。

在他的影响下，我慢慢对价值投资产生了兴趣。可惜后来没过多久，他就去世了，我还没有来得及学会他的投资精髓。如果时间再长一点，我可能也会成为坚定的价值投资者。

在尝试性的做价值投资的过程中，我发现自己很难成为老大爷那样的价值投资者。第一，我觉得自己没有他那样的战略眼光。第二，我没有能力把公司分析的很透彻。他给我讲为什么投安琪时，分析了安琪的方方面面，包括公司高层、市场地位，行业前景等等。第三，他是退休后在家炒股打发时间，可以做到心如止水，而我正年轻，很难有他那样的耐心。

04

走上量化投资的道路

后来让我决定走量化投资的道路，是因为中国中铁。第一次买中铁是刚上市的时候，当时我刚进股市，哪个涨的好就买哪个，中铁上市后一路上涨，好像是在第一个涨停后，我10元左右追了进去。后来2008年股灾，与我持有的其它股票相比，中铁算是跌的比较少的，所以我一直拿着没卖。后来几年中铁走势一直不好，缓慢下跌，最低跌到2块多。我认为随着中国的高铁建设高速发展，中国中铁不可能永远不涨，而且中铁这种公司基本不可能破产，所以跌下来后我还补了几次仓，最后成本在5块多。

2014年下半年，中国中铁开始上涨，并很快就过了我的成本线。2014年底，涨到10元后调整了一段时间，2015年继续大涨，最高涨到了24元。在这近一年的大涨中，我一股都没卖，因为我当时想的是要像老大爷一样盈利10倍以上。后面随着股灾来临就悲剧了，股灾1.0就跌到了10块多。后面反弹了一点，紧接着股灾2.0又来了，在连续3个跌停之后，我实在受不了，全部清仓。

中国中铁的过山车对我打击很大，最初买入价为10元，持有了7年，最低跌到2块多，最高涨到24元，最后卖出价只有9元。虽然因为补仓摊低了成本，最后还是赚了不少钱，但是这次经历让我对于买卖点的把握完全失去了信心。上涨的时候太贪，想着要赚10倍，下跌的时候又太恐惧，卖点极差。

在接下来一段时间，我开始深入反思。经过反思，我认为像我这样的小散户，不适合做股票价值投资。

第一，我觉得做股票价值投资有点像战场上的指控官，需要考虑的点太多，方方面面的情况都要考虑到，任何一个被自己忽视的不起眼的地方，以后都有可能给自己带来惨痛的教训。比如我自己曾经有这样一个投资逻辑，每个家庭都会买汽车，中国的汽车保有量会非常大，而汽车都会加油，所以可以长期持有中国石油和中国石化。这个逻辑看起来没什么不对，但是这只是考虑了一个点而已，如果要投资中国石油，也许需要分析的远不只这一个点。那么如何规避自己不擅长分析股票的弱点呢，我认为只有选择投资指数基金，特别是ETF，非常适合像我这样的散户投资者。

第二，我认为像我这样的年轻小散户，应该把交易中的每一步都精确量化，交易时不能有一点点主观的成份，只有这样才能避免冲动，避免坐过山车，才能把账面上的钱放到口袋里。对于散户投资者来说，赚到的都是账面上的，亏损的都是实打实的人民币，也许很多人都有过这种经历。

多年来我一直从事编程相关工作，业余时也写过不少量化回测，经过思考之后，我决定试一试“ETF+趋势+量化”的思路，而且尽量做短线，赚到手了就跑，别一直拿着坐过山车。

决定了方向之后，我开始选择ETF，反复对比了当时最主要的4个宽基ETF，我发现其中一个最适合我的短线趋势量化思路。而这支宽基在这几个宽基ETF中波动最大，趋势有一定的持续性，成交量也比较大。然后我开始写程序测试，测试结果也验证了我的想法，它的测试收益最高。

自此，我开始重点投资ETF。虽然自我主要投资ETF以来，在一个ETF上赚的钱，比我之前投资多年股票赚的都要多。后来，我又增加了通过动量轮动来选择交易标的，通过多品种多周期分散来管理资金，最后形成了现在的投资体系：“指数基金 + 动量轮动 + 趋势跟踪 + 量化交易 + 机械执行 + 适当分散”。

1、买什么？“指数基金+动量轮动”，买涨得最好的指数基金，永远只骑快马。

2、怎么买？“趋势跟踪”，跟随价格，涨了就买，跌了就卖，打得赢就打，打不赢就跑。

3、如何执行？“量化交易+机械执行”，把投资策略固化成数学模型，用模型代替人为的主观判断，然后严格按模型给出的信号机械执行。

4、如何进行资金管理？“适当分散”，通过多品种多周期的分散让资金有序进出。

现在我的投资体系中，没有任何主观的成份，全部都是量化的。实践证明，这套投资体系基本满足了我的要求，可以把账面的钱及时装进口袋，并且收益相当不错，我觉得这是适合我们大部分散户投资者的一套体系。

应部分网友的要求，我公开搞了一个量化实盘。这个实盘完全符合我自己的投资体系，主要投资宽基ETF，采用动量轮动的方式选择交易标的，使用趋势跟踪决定买卖点，把投资策略固化成了数学模型，自己只需要机械执行就可以了。实盘通过多参数多周期分散，由多个分钟级别的超高频策略组成。组合中的策略年均交易次数大概为100次左右，平均持仓时间都只有1-2天，遇到振荡行情时会频繁打脸，是所有策略中执行难度很大的。

05

关于职业生涯和投资类型的转型

我走上职业投资这条路是一个缓慢的过程，不是今天决定辞职，明天就开始职业投资这种情况。大概是2010年左右，我所在的公司在走下坡路，我们几个关系比较好的同事就决定辞职单干，反正都是写程序。辞职后刚开始是与人合作开发在线棋牌游戏，我和同事负责开发，合作方负责运营。我们时间比较自由，不用去办公室上班，只需要在家开发就可以了。后来又接了些ERP、OA之类的项目做，也都是只负责开发，很自由。因为比较自由，所以刚开始是一边写程序一边炒股，后来慢慢在炒股上花的时间比较多一些。也不记得具体从什么时候开始，我就不写程序，专职做投资了。

06

从做股票到做ETF

了解ETF这个品种比较早，也不记得具体是什么时候，我没事时在通达信上随便翻翻，点出了ETF这个种类。然后看ETF都比较便宜，就试着买了一点，发现居然可以和股票一样交易。后来断断续续了解过一些ETF方面的知识，2015年股灾之后，我比较认真的学习了ETF相关知识，发现了ETF的很多优点正是我所需要的，所以就开始正式投资ETF。

07

关于孩子教育

这正是目前我很头疼的事情。我一直努力既做女儿的父亲，更做女儿的朋友，让女儿从小在一种和谐、民主的家庭氛围中成长。我从来不强迫女儿做她自己不喜欢做的事情，从小尊重她的意见，而且我尽量给她树立好的榜样，让她做到的尽量我自己先做到。女儿读初三时，我见她很努力，我也想陪她一起努力，给她树立爱学习的好榜样，于是我才开了公众号，开始在网上写文章。女儿也一直很自豪，觉得我们很尊重她理解她，甚至她还说将来要把她的孩子交给我教育。

但是因为这次疫情，我们非常和谐的父女关系有改变的迹象。这学期女儿已经在家上了3个多月的网课，目前开学还遥遥无期。因为高三要小班化教学，占用了他们高一的教室和寝室，甚至有可能这学期都不会开学了。可能是长期上网课加上高中的学习压力非常大，近期女儿叛逆情绪比较明显，她自己也说明知这样做是不对的，但她就是要这样做，目前我还没有想出好的解决办法，正头疼呢。

08

投资的本质

我认为投资的本质就是概率游戏。那么应该从哪些方面来思考投资这个概率游戏呢？我认为可以从三个方面，即：胜率，盈亏比，破产率。

胜率，就是盈利次数占总交易次数的比例。比如交易了100次，盈利了51次，那么胜率就是51%。胜率是大部分投资者都非常看重的一个指标，很多人都孜孜不倦的追求高胜率的投资策略，如果有人预测行情走势非常准确，就会被封神。不仅仅是做技术分析的投资者，胜率对价值投资者也同样重要。为什么价值投资者要强调好行业好公司，还要强调好价格，再好的公司买贵了也不行，因为买的便宜赚钱的概率才会更大，胜率才会更高。

经历过一轮完整牛熊的投资者，如果总结一下也许会发现，其实自己的胜率并不低，但是为什么一轮下来没赚到多少钱，甚至更多人会亏钱呢？这就涉及到另一个指标，盈亏比。

盈亏比，就是平均每次盈利的比例除以平均每次亏损的比例。投资大师索罗斯曾说过，“正确或错误并不是最重要的，最重要的是你正确的时候赚了多少钱，错误的时候亏了多少钱。”换句话说，也就是胜率并不是最重要的，盈亏比才是最重要的。假设有两位投资者A和B，本金都是1万元，A连亏4次，每次亏5%，第5次赚了50%,最终资金是1.2万多元，B连赚4次，每次赚5%，第5次亏了50%，最终资金只有6000多元。

A的胜率只有20%，B的胜率是80%，为什么最终资金A却是B的2倍呢？起关键作用的就是盈亏比，因为A的盈亏比远远大于B。遗憾的是，可能我们很多散户投资者却更像例子中的B，赚一点点就恐高了，就止盈跑了，平均每次赚得比较少。但是往往平均每次亏损却比较多，很多时候都是被套很深了，实在忍受不住了才割肉卖出。赚一点就跑了，亏了就死抱着不放，这也许就是散户亏钱的罪魁祸首，因为虽然胜率很高，但是盈亏比极低。

如果我们足够幸运，找到了交易的圣杯，胜率可以达到90%，甚至盈亏比也非常高。那么接下来需要做的是不是就应该全部压上，甚至融次上杠杆呢？

“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前”，不管我们赚了多少次，也不管赚了多少钱，永远只需要一次大的亏损，就可以让我们永远退出市场，永远没有翻身的机会。假设辛辛苦苦投资多年赚了不少钱，前段时间全拿去抄底原油宝，可能就不只是回到解放前，估计要回到原始社会了。分散投资，永远都是非常非常重要的。如果我们把资金分散到5个或10个高胜率高盈亏比的策略或品种，那么破产的概率就几乎为0，而赚钱的概率却几乎为100%。

如果我们在做投资决策的时候，更多的从胜率、盈亏比、破产率这三个方面来思考，也许思路就更广阔了。我们不再需要纠结到底参数是选这个好呢，还是选哪个好，也不用担心过去表现好的策略，未来还会不会表现好。如果我们正在使用的投资策略从胜率和盈亏比角度考虑是大概率赚钱的，而且进行了适当的分散，那么还担心什么呢？赚钱几乎是一定的，需要的只不过是坚持，较长时间的坚持。

对于初入股市的投资者要有一些认知：

别认为股市是捡钱的地方，这里很多人都是全副武装，如果你是赤手空拳冲进来，你凭什么赚钱？如果一件趁手的兵器都没有，只是凭着一腔热血，你大概率会成为别人的猎物。

别想着靠运气赚一把就走，凭运气赚的钱，大概率会凭实力还给市场。

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