欲哭无泪！中行原油宝亏到“倒贴” 这到底是个什么？

作者： 汇商琅琊榜 | 2019-09-24

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继昨日中行、工行发布暂停交易和风险提示的公告后，4月22日中行再次在官网公告称，鉴于当前的市场风险和交割风险，自4月22日起暂停客户原油宝（包括美油、英油）新开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。而在21日该行“积极联络CME，确认结算价格的有效性和相关结算安排”的表态，也于22日揭晓。

其中，美国原油2005合约-37.63元/桶的结算价格被确认有效。消息一出，参与其中的投资者哗然。“我交了保证金买了中国银行的原油宝产品，选择到期移仓。20号晚上10：00被禁止交易，今天告诉我不仅保证金分文不剩（按规则应该在亏损20%本金的时候强制平仓），我还欠银行几十万？”有投资者表示。有投资者在微博上曝出一份中国银行追加交割款的短信，“我行原油宝产品的美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓。请多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款。”另有投资者提出之一，“原本是保证金低于20%自动斩仓，怎么现在不只是没有平仓，反而要赔钱？”而据部分客户截图内容显示，银行客户确实有回复称“正常情况下，保证金低于20%，自动强制平仓。”

“中行原油宝设计规则或存在重大缺陷，导致投资者巨额亏损，我们打算去集体诉讼。”一位愤怒的投资者表示。据了解，中国银行的原油宝产品，产品设计挂钩美国WTI原油期货，但是不合适地选择了在最后交易日倒数第二天美市盘中进行移仓换月，遇到了重大的流动性问题，导致投资者出现巨亏。今年以来，原油价格不断地下跌，抄底原油的中国投资者越来越多，据业内人士表示，近期中国银行的原油宝产品规模快速扩大，但是风控措施明显没有跟上，中国银行这事不能赖给一线的交易人员，整个产品的制度设计就存在问题，最核心的就是不应该在最后时刻才进行换月操作。普通投资者可能对期货市场了解不深，而银行做产品设计的时候，就应该想到存在流动性风险。由于中国银行选择了在最后时刻进行换月交割，导致市场已经没有对手方，中国银行平仓不掉自己的头寸。根据中国银行的公告显示，他要求客户按照-37.63美元的结算价结算，这其实意味着中国银行将投资者的仓位拿到了美市最后收盘。并且投资者多方表示，4月20日中行原油宝未根据合约交割时间22：00进行移仓，这已经明显违反了中行原油宝的制度设计。

倒欠银行数百万？

按照一般投资人的理解，抄底实物资产，最多也就是本金亏干净，但是现在状况是，投资者不仅仅本金亏完了，还可能倒欠银行200%的本金。根据网络的截图显示，中国银行向投资者发送的结算价格是-266.12元。

比如网传的这张结算单，投资者开仓成本是194.23元，本金总额388.46万元，但是现在总体亏损920.7万元，倒欠银行532.24万元。中国银行已经发出通知，要求投资者补充这部分穿仓亏损。

但是投资者并不服气，强烈质疑中国银行自身存在玩忽职守的嫌疑，自己的合约设计和风险控制形同虚设，并且强行让投资者为自己的错误买单。

根据中国银行的公告显示，他们将投资者的仓单留到了最后结算时刻，而没有能完成盘中换月。这意味着，市场上的其他玩家全都跑了，就中国银行自己死握着巨亏仓位。

全都跑了，就中国银行没跑

事实上，WTI纽约原油05合约很早就存在问题的征兆，在期货投资圈，大家都很奇怪是谁在死硬当多头不肯平仓，尤其是在上周末CME修改规则后，大家都在调侃，这一定是有哪个笨蛋海外投资者还没有走，CME看到了要去包饺子，但谁也没有想到中国银行也在其中。事实上，在国内除了中国银行之外，其他开设有纸原油业务的投资机构，都成功跑路逃出生天。国内的工行银行、建设银行的纸原油业务，早在4.14-4.15日就已经基本完成了换月工作，当时他们的平仓价格基本在21-20美元/桶之间。同样，全球最大的原油ETF基金USO也基本是在这个区间换月，随着产业客户、大机构纷纷离场，CME集团也在周末对市场进行了调整，承认了负油价的可能性。