白银，牛市才刚刚开始

在美联储2020年史无前例“大放水”后，美元进入贬值通道。与此同时，作为工业的“硬通货”，贵金属价格一路上涨。黄金大涨25%，白银飙升更是高达48%。

进入2021年，虽然美元指数因美国大选暂歇涨势，大宗商品普遍进入盘整期。越来越多机构认为，白银接下来还会持续大涨。

投行给出的理由，无论是经济复苏、滞涨还是恶化都给白银上涨提供动能。银价至少要涨到30美元关口或以上。

一，疫情恶化，经济滞涨或不确定。Metals Focus帮我们分析道，美国和欧洲新冠病例激增，所以短期内经济复苏的不确定性仍然很高，那么美国新推大规模财政和货币刺激似乎是不可避免的，欧洲未免美元贬值而自降身价只会宽松，所以预测白银价格在2021年将突破30美元，涨幅或继续超过40%。白银上涨的逻辑其实和2020年是一样的。

二，疫情好转，经济复苏步入正轨。我们来看数据，全球白银需求中，约只有1/3需求来自金融投资，剩余2/3来自工业应用，例如电子，半导体，太阳能电池板，水净化，电池，LED照明以及珠宝中的半导体和焊料，汽车。经济复苏势必工业复苏。

按照Metal Focus黄金白银常务董事Neil Meader推测，白银工业应用的复苏预计将超过全球GDP增长，到2021年的增长几乎与2019年的增长相当。

为什么两种场景之下，白银价格都会持续暴涨呢，主要是白银一直兼具贵金属和工业金属的双重属性，所以，在疫情引发全球经济衰退的大变局之下，银价相比于美元，日本这些传统的避险主权货币，更具有增长空间。

另外，无论是作为世界第一大经济体的美国，还是率先经济复苏作为全球第二大经济体的中国，对光伏和清洁能源的发展都尤为看重。

根据研究公司CRU预计，到2025年太阳能发电量将增加近一倍；到2030年，该行业对白银的需求将增加到8100万盎司。美国银行的专家在最近的一份展望报告中表示：“在增加对太阳能电池板行业的投资中，增持白银是我们的首选。”

根据华侨银行预测，供给端恢复进程慢于需求端的格局也会令商品价格涨势更加升温，各国环保新政的落实，新能源产业的加速发展，也会对特定品种大宗商品价格带来额外的刺激。这轮牛市将至少持续到2022年年底。