2021年光伏牛市已定,硅料供不应求
前言
2021年,确定是光伏产业的大年。
1月20日,拜登就任美国第46任总统,立即签署文件重返《巴黎气候协定》。
1月22日,广州期货交易所获批,明确使命是“服务绿色发展”,孕育了10几年的“碳排放权”交易终于呱呱坠地。
1月23日(当地时间),美国总统拜登与英国首相约翰逊通话。约翰逊欢迎拜登宣布美国将重新加入《巴黎协定》和世界卫生组织。
1月24日,广东省长马兴瑞表示,深化碳交易试点,加快调整优化能源结构,大力发展天然气、风能、太阳能、核能等清洁能源。
再回看2020年12月12日,习近平主席在“气候雄心峰会”的重要讲话。
习近平主席承诺中国2030年“碳达峰”,并宣布了明确的量化指标:
到2030年,中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上,非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右,森林蓄积量将比2005年增加60亿立方米,风电、太阳能发电总装机容量将达到12亿千瓦以上。
根据这个指标,2030年中国光伏装机容量要比2020年翻4倍以上。
在新能源发展的历史进程中,如此密集的中、美、欧等国家领导人的郑重表态,是前所未有。
新冠疫情之后,各大经济体将如何重建,如何找到新的发展动力?
毫无疑问,大家都将方向锁定了“新能源革命”。
#A
2021年光伏行业格局:供不应求
宏观方向确定,风电、光伏新能源板块符合国家战略、符合全球利益。
投资上,还需要确定,风电、光伏行业处于何种格局?
中国光伏行业协会副理事长兼秘书长王勃华预测,在2019-2025年,可再生能源将满足99%的全球电力需求增量;从中期目标来看,到2025年,可再生能源在新增发电装机中占比将达到95%,光伏、风电在所有可再生能源新增装机中的占比将分别达到60%和30%。
从未来投资金额看,2019-2030年,可再生能源领域的投资约为11万亿,其中,光伏领域的年度平均投资将达到3180亿美元,在所有电力来源中居首位。
行业格局就是:2021年,新能源发电进入平价时代,行业高景气度来临,光伏、风电上游资源将供不应求。
在技术创新驱动下,光伏及风发电的度电成本均下降到十年前的30%以下。2021 年,光伏发电及陆上风电将迎来平价上网元年。新能源发电将摆脱补贴限制,光伏及风力发电新增装机需求释放。
为实现2030 年中国将达到碳排放峰值、2060 年实现碳中和这一目标,中国未来5 年平均每年新能源发电装机预期90GW,“十四五”期间中国新能源新增装机预期较“十三五”期间增长50%以上。
世界主要国家均制定碳排放及碳中和目标,预期海外市场新能源发电新增装机也维持高位。在国内及海外市场需求共振下,光伏及风电产业链进入景气周期,特别是产业链上部分供应较紧张子行业,企业盈利确定性高。
#B
光伏牛市格局确定,有何投资标的?
上游硅料最紧张:新特能源、保利协鑫、通威股份
光伏产业链中,供应将持续紧张,例如光伏玻璃行业及多晶硅料制造行业等。
根据安信国际的研报,关注光伏玻璃子行业龙头企业信义光能968.HK 及福莱特玻璃6865.HK 及多晶硅料制造企业保利协鑫3800.HK。
风电产业链,随着海上风电新增装机增速提升,风机大型化等,利好研发技术实力强劲的风机整机制造龙头企业,推荐投资者关注金风科技2208.HK。
中信证券提示关注港股新特能源,该公司再签7万吨硅料大单,长单规模已超现有产能,预计2020/2021/2022年净利润6.1/18.4/18.9亿元,调升目标价至43.88港元,维持买入评级。
通威股份:硅料、太阳能电池双龙头
硅料价格已企稳回升,国内硅料企业并无大幅扩产,硅料将迎来一段明显的盈利改善期。
A股上市公司通威股份,是硅料以及光伏电池片的双龙头企业,目前已成为睿远、高瓴等机构抱团的重仓股之一,公司利润将持续受益于硅料的需求扩张。
根据产能规划,通威硅料产能预计将于2021/2022/2023年分别达到11.5-15/15-22/22-29万吨。
未来3年,通威扩产市占率进一步提升,预计2021年,通威市占率达25.6%,超越保利协鑫,2023年市占率超30%,龙头地位稳固。
公司的电池片的非硅成本目前降至0.19元/W,在行业内最低。
根据权威机构数据, 目前电池片行业平均成本在0.30元/W 左右。公司预计未来成本能降至0.18元/W 以下,体现出公司极强的成本控制能力。
2019年公司电池片产能为20GW,预计目前拥有27.5GW电池片产能,市占率为14%, 处于行业领先地位。
技术研发上的领先和远低于行业的成本,使公司在产能扩张上更为激进,预计将于2021/2022/2023年分别 达到40-60/60-80/80-100GW。
公司积极布局新技术,目前适用210mm的大尺寸产线占比最高,叠加成本优势,公司的长期竞争力极强。
#C
结论
光伏电池片行业竞争激烈,公司依托技术、成本、产能,在该领域有极强的竞争力,随着集中度的提高行业毛利率也将逐步改善,公司将获得更高的超额收益。
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