避险情绪升温,资金面收紧无碍债市继续向好|债市综述
// 债市综述 //
1月21日,现券期货继续走暖,国债期货尾盘拉升明显收涨,10年期主力合约涨0.24%;银行间主要利率债收益率明显下行2-5bp,中短券表现更好;税期影响犹在资金延续紧势,隔夜回购创近一年新高与七天倒挂;少数网红债大幅波动,“11海航02”跌逾20%盘中临停,“18紫光PPN002”跌超31%,“17幸福基业MTN001”涨逾32%。
交易员表示,央行继续大量操作逆回购,表明其在流动性方面的姿态依然偏暖;同时国内疫情再度反复,提振避险情绪,包括保险机构在内的资金配置力量不减,短期内债市料延续向好态势。
周四,国债期货尾盘拉升明显收涨,10年期主力合约涨0.24%,5年期主力合约涨0.17%,2年期主力合约涨0.08%。A股方面,上证指数收复3600点并刷新5年以来新高,收盘涨1.07%;深证成指涨1.95%;创业板指涨2.46%,盘中站上3300点,创逾5年半新高;万得全A涨1.34%。北京一位基金交易员表示,虽然近期国内疫情形势比较严峻,但股市并未受到太大影响,还是维持良好的上行态势,这也对长债有明显的牵制。
银行间主要利率债收益率下行2-5bp,短券收益率明显下行,带动长券下行。10年期国债活跃券200016收益率下行2.75bp报3.1325%,5年期国债活跃券200013收益率下行3bp,2年期国债活跃券200018收益率下行3bp。
交易员认为,本土疫情散状爆发态势仍未得到遏制,春节前政策仍需维稳,在央行支持下短期流动性预期仍相对确定,并继续支撑短券,但政策面同样难有进一步的宽松期待,长债依旧没有缺乏进一步走强动力。
少数信用债大幅波动。“11海航02”跌逾20%盘中临停,“18紫光PPN002”跌超31%,“18海国鑫泰MTN005”跌逾12%,“19海国鑫泰MTN001”跌近9%,“18渤金02”跌逾9%;“17幸福基业MTN001”涨逾32%,“20冀中能源CP001”涨超30%,“18海国鑫泰MTN002”涨超9%,“20华夏幸福MTN001”涨超3%。
紫光集团周四发布公告称,“19紫光01”将于1月25日开始支付自2020年1月25日至2021年1月24日期间的利息,因公司流动资金紧张,本期债券利息支付存在不确定性。
资金面方面,银行间市场隔夜资金愈发紧俏七天期稍缓,隔夜回购利率续升近10bp至2.6%附近,创2020年1月16日以来新高,与跌逾15bp的七天期明显倒挂。交易员表示,逆回购操作量略降但仍维持大规模投放,令七天资金供给缓解,但受税期扰动,隔夜拆借仍未有实质改善。
南京一位银行交易员称,周三午后市场传闻的28天逆回购也没有出现,现在就等CRA(临时准备金动用安排)了,不过今年春节控制返乡人员流量,也有可能没有那么多取现需求,银行备付压力会稍微小一点。
关于债券市场走势,江海证券指出,近期市场担忧当地过节对经济的正面影响,但我们认为一方面,当地过节作为防控政策收紧的一部分,不仅影响春节期间消费,也会抑制节前年货的购置,对消费的整体影响大概率偏负面;另一方面,相比持续时间更短的春节防控,更应该关注北方疫情对消费的不利影响。总体来看,基本面没有明显改善的迹象,央行对资金面呵护的态度不变,债市春节前的风险都较为有限,交易盘依旧可以择机介入操作。
广发固收称,预计在经济回归常态,货币政策趋于正常化的过程中,2021年降准释放的长期资金可能较2020年继续下降。除普惠金融降准之外,全面降准概率不高,补充超储可能更多依赖MLF。同时,为平滑政府债发行缴款、财政收支带来的影响,央行也可能频繁通过逆回购,进行“削峰填谷”操作。
// 债市要闻 //
1、流动性投放“变奏”,央行精细调控资金面
中国证券报头版刊文指出,近两日央行公开市场操作和此前“高频少量”的情况形成鲜明对比,但背后的政策意图一脉相承。分析人士认为,在“稳”字当头的要求下,精细调控将是货币政策最大特征。而最新公布的贷款市场报价利率(LPR)连续9个月按兵不动,也预示着2021年呈现“宽货币、紧信用”的政策格局。
2、花式搭售不良贷款?多家银行监管指标超红线遭问询
据券商中国,面对资产质量反弹压力,中小银行加大力度处置不良资产。据统计,36家非上市银行银行中有半数定增中都要求搭售不良资产,且大多数为农村金融机构,以及部分城商行。而其中不少机构不良率都接近或超出监管红线,部分机构监管指标无一达标。
3、1月按揭贷款总量控制额度偏紧,放款时间拉长
据21世纪经济报道,今年1月按揭贷款“总量控制,额度偏紧”,放款时间较以往有所拉长。为合理安排住房按揭贷款投放节奏,一些地方已建立住房按揭贷款投放监测机制,对房贷投放节奏进行管控。
4、北京信威无法按期支付“16信威01” 本金及利息
*ST信威公告称,子公司北京信威应于1月25日支付“16信威01”2020年1月25日至2021年1月24日期间的最后一个年度利息和本期债券本金。截至本公告日,北京信威未能筹集到期偿付资金,无法按期支付本期债券本金及利息。
5、紫光集团:“19紫光01”利息支付存在不确定性
紫光集团公告称,“19紫光01”将于1月25日开始支付自2020年1月25日至2021年1月24日期间的利息,因公司流动资金紧张,本期债券利息支付存在不确定性。
6、欧洲央行维持三大关键利率不变,符合市场预期
欧洲央行维持主要再融资利率在0%不变,维持存款利率在-0.50%不变,维持边际贷款利率在0.25%不变,符合预期。欧洲央行将依据资产购买计划每月购债200亿欧元;将重新投资到期的PEPP债券,至少持续至2023年底;紧急抗疫购债计划(PEPP)将至少持续至2022年3月底;紧急抗疫购债计划(PEPP)规模将保持在1.85万亿欧元不变;将通过定向长期再融资操作(TLTRO)提供足够流动性。
7、日本央行按兵不动,上调今明两年经济增速预期
日本央行维持基准利率及10年期国债收益率目标不变,将ETF年买入量维持在12万亿日元不变。将2020财年GDP增速预期为-5.6%,此前为-5.5%;2021财年GDP增速预期为3.9%,此前为3.6%;2022财年GDP增速预期为1.8%,此前为1.6%。
// 资金市场 //
公开市场操作:
央行公告称,为对冲税期高峰等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,1月21日以利率招标方式开展了2500亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%;Wind数据显示,当日20亿元逆回购到期,净投放2480亿元。
资金面(CP):
银行间市场隔夜资金愈发紧俏七天期稍缓,隔夜回购利率续升近10bp至2.6%附近,创2020年1月16日以来新高,与跌逾15bp的七天期明显倒挂。交易员表示,逆回购操作量略降但仍维持大规模投放,令七天资金供给缓解,但受税期扰动,隔夜拆借仍未有实质改善。
// 利率债市场 //
利率债成交走势(TBCN):
最活跃利率债成交统计(BBQ):
10年国债连续活跃行情(GZHY):
10年国开连续活跃行情(GKHY):
T2103日内走势(TF):
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计(CBCN):
信用债成交活跃统计(BBQ):
信用债成交偏离监控(BBQ):
// 同业存单 //
同业存单发行(NCD):
同业存单成交(NCD):
同业存单成交偏离监控:
// 债券发行 //
1月21日,债券市场共发行234只债券,总发行量2037.84亿元,166只债券到期,30只债券提前兑付,1只债券回售,无债券赎回,总偿还量1484.20亿元,当日净融资额为553.64亿元。
从发债类型看,1月21日,债券市场共发行同业存单135只,金融债12只,企业债2只,公司债29只,中期票据14只,短期融资券34只,定向工具1只,资产支持证券7只。
建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):
// 招标情况 //
1、国开行1年期固息新发债中标利率2.45%,投标倍数4.16;10年期固息增发债中标收益率3.4765%,投标倍数3.84。
2、进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.997%、3.0092%、3.2215%、3.6082%,投标倍数分别为4.56、4.01、3.62、2.83。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
1月21日(周四),全国银行间债券市场结算总量为35,058.85亿元,较上日下行4.05%,结算总笔数为19968笔。其中,质押式回购29,359.06亿元,买断式回购163.95亿元,现券交易5,176.99亿元,债券借贷358.85亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现,其中,7天回购利率上行9.3bp至2.766%。
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