格力财报解读:业绩大幅下降,资产质量变差,市值创新高!
60亿回购下,格力股价创新高!
于此同时,格力的业绩出现大幅下降!基本面冰冷,股价却火热!
2020年前三季度,格力营收1259亿,同比下降19%,归母净利润137亿,同比下降38%。其中第三季度,营收564亿,同比下降2%,归母净利润73亿,同比下滑12%,收入和利润降幅较上半年缩窄!
值得注意的是,格力的空调市场份额出现下降。今年上半年,格力空调收入被美的反超!
1、业绩大幅下降!
格力跟美的的业绩差距被拉开,空调销售额也被反超!
2020年前三季度,格力营收1259亿,同比下降19%,美的营收2177亿,同比下降2%;格力净利润137亿,同比下降38%,美的净利润220亿,同比增长3%。
格力的业绩已经被美的拉开差距,前三季度,格力的营收和净利润增速,远远逊色于美的,美的集团的营收和净利润差不多是格力的一倍。
近几年,美的集团的营收一直高于格力,但是格力的净利润一直是高于美的集团。就在今年,美的集团全面反超格力。
空调销售数据,三季报没有披露,半年报有披露。
2020年上半年,格力空调收入413亿,同比下降48%;美的空调收入640亿,同比下降10%。上半年,格力空调收入比美的集团少了227亿!
空调收入的大幅下降,反应的是格力的渠道系统可能有些问题。值得注意的是,在第三季度,格力第二大股东(格力经销商系)减持套现25亿左右。
格力空调不仅跑输美的,也跑输整个空调市场。格力半年报显示,根据奥维云网数据,2020年上半年国内家用空调零售量同比下降14%、零售额同比下降27%;格力空调销售额同比下降48%,超过空调市场的下降幅度!
格力的业绩超预期下降,主要原因有两个:1、前两年,业绩释放过度,经销商的库存可能变大,尤其是2018年收入同比增长33%,当时董明珠意图博弈连任;2、经销商体系可能出了些问题,格力的渠道能力变弱。
2、资产质量变差!
收入的大幅下滑,带来了资产质量的变差!
2020年9月末,应收账款130亿,同比增长56%,合同负债(预收款)53亿,同比下降53%。
应收账款的大幅增长,预收款的大幅下降,导致了经营现金流变差。另外,应付账款也是大幅下降。
2020年前三季度,经营现金流净额30亿,较2019年同期的327亿,同比下降91%。
收入的大幅下滑,必然导致格力在上下游产业链上的控制力变弱,具体反应在,预收减少,应收增长,应付减少。
经营压力较大!2020年前三季度,格力销售商品、提供劳务收到的现金983亿,较2019年同期的1456亿,同比下降33%,高于营收19%的下降幅度。
总的来说,格力资产质量还是非常好的,存货金额没有多少波动,也没有多少有息负债。但是,资产质量确实在变差,这会影响后期格力的相对业绩。
3、董明珠兼任董秘,前董秘望靖东卷入内幕交易!
11月16日,格力发布公告称,自今年11月17日起,由公司董事长董明珠代行董事会秘书职责,直至公司正式聘任董事会秘书。66岁的董明珠将身兼格力电器董事长、总裁、董秘三项职务。
格力前董秘望靖东在8月17日辞职。望靖东在格力工作长达18年、担任董秘11年,一直是董明珠的得力助手,甚至被传有望是董明珠的接班人。
望靖东的辞职,可能跟他卷入一宗内幕交易有关。
11月2日,广东证监局披露的一则有关内幕交易的行政处罚决定书,对自然人喻筠内幕交易海立股份股票的行为进行立案调查、审理,决定没收92.17万元违法所得,并处罚27.65万元。这一行政处罚书显示,作为格力前董秘的望靖东卷入其中。
处罚书里的望某东,就是时任的格力董秘望靖东。望靖东在董明珠的指示下,主导格力增持海立股份。喻筠跟望靖东关系密切,在内幕信息敏感期内存在4次电话联系,且喻筠在与案外其他人微-信聊天时,明确提及“有钱买海立,明天公告了”。
4、60亿回购,市值创新高!
2020年4月,格力董事会审议通过回购方案,拟耗资30亿到60亿回购股份!截至11月30日,格力已耗资51.82亿回购股份。
2020年10月,格力董事会审议通过第二期回购方案,拟耗资30亿到60亿回购股份。截至11月30日,第二期回购还未买入公司股票。
在两期回购方案的刺激下,格力股价在12月2日创下历史新高,市值高达4150亿。
业绩大幅下降,股价创下历史新高!同时,格力在股价高位还推出了第二期回购方案,看来,董明珠对市值有强烈的诉求!
值得注意的是,格力一边在耗巨资回购股份,公司第二大股东河北京海担保巨额减持!
在第三季度里,河北京海担保共减持4288万股,套现金额25亿左右。河北京海担保的股东由格力经销商共同持股,外界也视它跟格力管理层为一致行动人。河北京海担保所持股份是在2007年从格力集团受让过来的,截至目前,河北京海担保共持有格力4.93亿股,持股市值约300亿。
在股价高位,格力的持续发布回购方案,还是有争议的,企图利用高市值来粉饰较差的基本面!
作者:宋宇、小草 来源:股票说
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