公开市场转为净投放，债市买气略增，现券期货走暖｜债市综述

//  债市综述  //

12月8日，央行转净投放提振资金面信心，现券期货走暖。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，；银行间主要利率债收益率下行1-3bp，中短券表现好于长券；银行间市场资金面依旧宽松，隔夜和七天回购加权利率小幅回落；信用债整体行情仍保持平稳，网红债券波动较大，海淀国资“19海国鑫泰MTN002”跌逾19%，“19海国鑫泰MTN001”跌近11%，富力地产“16富力11”跌逾17%。交易员表示，周二略有增加的买气出手并不十分坚决，试探意味更浓，显示债市短期仍难脱震荡走势；备受关注的一年期同业存单价格则稳中有降。

周二，国债期货高开高走，全线收涨，10年期主力合约涨0.22%，5年期主力合约涨0.15%，2年期主力合约涨0.05%。A股方面，两市股指全天窄幅震荡整理，量能略有缩减。上证指数收跌0.19%；深证成指收平；创业板指涨0.73%；创业板综涨0.36%；中小板指涨0.07%。

银行间主要利率债收益率下行1-3bp，中短券表现好于长券。其中，10年期国开活跃券200215收益率下行1.75bp报3.695%，3年期国开活跃券200202收益率下行3.5bp；10年期国债活跃券200006收益率下行1.71bp报3.27%，3年期国债活跃券200014收益率下行3bp。

华林证券表示，周二现券收益率下行，主要和央行公开市场操作有关，在当前资金宽松的格局下，维持正的净投放量，对市场的呵护意图较为明显。市场做多的情绪首先蔓延至同业存单市场，当日一二级各期限的同业存单交投活跃。一级发行价格虽较上一交易日有所下行，但各期限募集量均募满，NCD利率短期见顶。短端的活跃带动了现券的做多情绪，预计在当前的环境下，收益率继续下行仍可期。

信用债整体行情仍保持平稳，网红债券波动较大。交易所债券方面，太安堂“16太安债”跌逾27%，“PR沣西债”跌逾20%，盘中临时停牌；富力地产“16富力11”跌逾17%。“06鲁高速”涨近19%，该债券昨日跌逾16%；“15邢钢债”涨逾10%，该债券昨日跌逾9%。

苏宁易购存续债小幅下跌，“18苏宁01”跌近3%，“18苏宁02”、“18苏宁03”、“18苏宁04”、“18苏宁05”和“18苏宁07”均跌逾2%，苏宁称，会按时按期足额兑付下周到期债券；网上传播的有关苏宁资金链断裂的消息为“谣言”，已向公安机关报案。

银行间债券方面，文投控股“16文投MTN001”最新净价涨逾49%，山东宏桥“18鲁宏桥MTN007”最新净价涨逾16%，“18鲁宏桥MTN008”最新净价涨逾14%；娄底市万宝新区开发投资集团“16万宝开投债01”最新净价涨逾11%。中国恒天集团“16恒天MTN001”最新净价跌逾15%，北京海淀国资“19海国鑫泰MTN001”最新净价跌近11%，“19海国鑫泰MTN002”跌逾19%。

山东宏桥周二公告称，将于12月15日兑付“15鲁宏桥MTN004”，本期债券发行总额5亿元，本计息期债券利率为5.20%。

资金面平稳，央行公开市场转为净投放，银行间市场资金面依旧宽松，隔夜和七天回购加权利率小幅回落。交易员称，在流动性充裕而且逆回购到期量低的局面下，周二央行逆回购操作反而加量，显露呵护年末流动性之意，中长期资金预期也趋于缓和，同业存单需求明显向暖。考虑到银行负债端压力以及跨年两方面因素叠加，预计年底前央行应该还能维持相对温和的调控态度。

关于债券市场走势，中信固收称，当前货币政策已基本回归常态，市场对此也基本形成一致预期，但财政政策的扩张脚步仍在延续，考虑到当前国内经济快速修复，逆周期政策发力托底的必要性已有所下降，政策天平将逐渐向“防风险”倾斜，后续宏观政策料将逐渐回归常态化，中性预期之下，我们认为2021年的赤字率或将下调至3.0%，新增专项债额度则可能按照3.0万亿安排。

江海证券表示，从近期市场环境看，经济、资金等多空因素并存，市场维持震荡格局。但也需要看到利多因素在逐渐酝酿，包括央行对流动性的关注，存单认购热情的抬升，股市暂未出现进一步冲高的迹象等。此外，12月财政资金投放是否会利好资金面，以及未来是否会因市场对明年前高后低的一致预期行情抢跑等也是值得跟踪的。

//  债市要闻  //

1、财政部：今年新增一般债发行计划已完成100%

财政部：今年新增一般债发行计划已完成100%，新增专项债完成9成；用于支持化解地方中小银行风险新增专项债券额度2000亿元已于近期下达，财政部将密切关注债券市场形势，积极指导各地做好发行工作，确保全年地方债发行工作顺利收官。

2、楼继伟：新发展格局对财政工作提出新要求，国债市场需优化

财政部原部长楼继伟表示，新发展格局对新时期财政工作提出更高的要求，政府债券将发挥更突出作用；目前，国债市场与金融对外开放的需求并不匹配，规模太小、流动性不足，收益率曲线断续，存在一定的短板。目前地方政府一般债券（额度）给的太少，而专项债券额度给的太多。“十四五”时期需要优化政府债务结构，提高地方政府一般债务占比，降低专项债务占比。

3、福建银保监局：AMC收购非金不良不得随意“原值收购”

福建银保监局出台《进一步规范金融资产管理公司非金融机构不良资产业务的通知》，要求资产公司从制度层面明确客户准入、非金债权真实性判定和问题企业认定标准；强调不得借收购非金不良资产名义为企业或项目提供融资，不得随意提高收购价格或随意豁免债务而导致资产公司可能承担最终风险和损失，不得随意采取“原值收购”。

4、“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”已兑付本金5亿元，剩余5亿元将展期

永煤控股公告称，已于周二向清算所申请分配“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”持有人所持份额的50%，金额为5亿元，未支付的部分本金5亿元将在原兑付日后分别展期270日、210日偿付。随后上清所称，已收到永煤控股“20永煤SCP004”、“20永煤SCP007”的部分本金，现已按发行人指定的方式于当日完成了该期债券上述资金的代理兑付工作。

5、苏宁：网络传闻不实，已向有关部门报案，将如期兑付到期债券

苏宁在官微上发表声明称，网络传闻均不属实，谣言对公司正常经营和品牌声誉造成了恶劣影响，公司已向有关部门报案，查实信息来源，并追究造谣者及传谣者的法律责任。另据苏宁公司人士称，会按时按期足额兑付下周到期债券。

6、千亿信用债取消发行，11月或现社融拐点

从永煤违约次日（11月11日）至今，取消发行的信用债数量约80只，涉及计划发行规模约972.20亿。可供对比的是，此前9月、10月取消/推迟发行的信用债规模分别为571亿、332亿。永煤违约之前，今年信用债取消发行规模为4355亿。而近一月的取消发行规模即近千亿，11月当月信用债净融资额年内首现负值，社融拐点可能到来。

7、上海清算所与欧洲清算银行签署合作协议，“玉兰债”业务正式启动

上海清算所与欧洲清算银行签署合作协议，“玉兰债”业务正式启动。“玉兰债”是人民银行指导境内外金融基础设施加强合作、服务我国债券市场高水平对外开放的一项有益探索，为境内主体面向国际市场发债融资提供了新选择。

//  资金市场  //

公开市场操作：

央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，12月8日以利率招标方式开展了600亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。Wind数据显示，当日有200亿元逆回购到期，净投放400亿元。

资金面（CP）：

央行公开市场转为净投放，银行间市场资金面依旧宽松，隔夜和七天回购加权利率小幅回落。交易员称，在流动性充裕而且逆回购到期量低的局面下，周二央行逆回购操作反而加量，显露呵护年末流动性之意，中长期资金预期也趋于缓和，同业存单需求明显向暖。考虑到银行负债端压力以及跨年两方面因素叠加，预计年底前央行应该还能维持相对温和的调控态度。

//  利率债市场  //

利率债成交走势（TBCN）：

最活跃利率债成交统计（BBQ）：

10年国债连续活跃行情（GZHY）：

10年国开连续活跃行情（GKHY）：

T2103日内走势（TF）：

//  信用债市场  //

信用债成交基准统计（CBCN）：

信用债成交活跃统计（BBQ）：

信用债成交偏离监控（BBQ）：

//  同业存单  //

同业存单发行（NCD）：

同业存单成交（NCD）：

同业存单成交偏离监控：

//  债券发行  //

12月8日，债券市场共发行235只债券，总发行量2916.87亿元，110只债券到期，7只债券提前兑付，1只债券回售，无债券赎回，总偿还量1011.64亿元，当日净融资额为1905.23亿元。

从发债类型看，12月8日，债券市场共发行同业存单172只，金融债11只，企业债3只，公司债9只，中期票据7只，短期融资券17只，资产支持证券14只，可转债2只。

建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：

//  招标情况  //

1、国开行1年、5年、7年、20年期固息增发债中标收益率分别为2.6382%、3.3091%、3.4983%、3.9490%，投标倍数分别为7.33、4.79、4.90、6.38。

2、国开行3年期（剩余期限约2年）“债券通”绿色金融债券中标收益率3.0453%，投标倍数9.54。

//  银行间债券市场交易结算日报  //

12月8日，全国银行间债券市场结算总量为40,043.46亿元，较上日减少0.32%，交易结算总笔数为16031笔。其中，质押式回购35,821.84亿元，买断式回购132.17亿元，现券交易3,801.37亿元，债券借贷288.08亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，7天回购利率上行1.9bp至2.257%。

//  债券重大事件  //

//  海外信用评级汇总  //

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