百亿贷款面临违约,天齐锂业海外两颗大雷,把国内股民“炸”伤了!
海外两颗大雷,把国内股民给“炸”伤了!
曾经的白马股,市值360亿的锂业龙头,如今爆雷,面临百亿贷款违约!
世界第二、亚洲最大的锂产品生产商,天齐锂业正面临债务违约和现金流崩盘!
11月13日晚,天齐锂业发布公告称,并购贷款中的18.84亿美元将于 2020 年 11 月底到期,存在不能到期偿付的重大风险。
截至目前,公司现金流水平并未得到实质性提高,流动性紧张的局面也暂未出现实质性改善。尽管公司已经向银团正式提交了调整贷款期限结构的申请,但目前尚在审批中,存在贷款到期未能成功展期而公司无法及时、足额偿付导致违约的可能性。
此外,公司暂缓支付2020年内到期的部分并购贷款利息,截至目前,累计应付未付银团并购贷款利息金额约4.71亿元人民币。
天齐锂业的暴雷,源自两年前一桩蛇吞象的海外并购!
1、40亿美元并购惹的祸,收购一年后就爆雷!
2018年,天齐锂业与加拿大化肥公司Nutrien公司签订协议,以40.66亿美元拿下智利锂矿巨头SQM公司23.77%的股权,成为SQM公司第二大股东。加上原本持有的2.1%股权,天齐锂业目前合计持有SQM25.86%的股权。
自筹资金7亿美元左右,向中信银行贷款35亿美元,五倍杠杆进行并购!
收购后第一年,业绩就开始暴雷!
2018年,天齐锂业40亿美元溢价收购SQM股权时,SQM股价也是在最高点区间,天齐锂业的收购价较市场价高出20%左右,随后,SQM股价一路下跌,今年有所回升,但远远未到收购价附近;另外,当时的碳酸锂价格在高点,随后一路大跌,碳酸锂从2018年17万元每吨,下跌到2020年的4.5万元每吨左右。
2019年,SQM净利润2.34亿美元,同比下跌46.67%!天齐锂业持股25.85%,这么一点净利润远远不够天齐锂业并购贷款的利息,两百多亿的并购贷款,一年的利息高达16.5亿!
5倍杠杆,并购资产出现减值,巨额的利息和贷款本金偿还,最终将天齐锂业的现金流耗尽!
2019年,天齐锂业净利润巨亏59.83亿,其中对SQM计提减值52.79亿,而2018年天齐锂业的净利润22亿。
2020年前三季度,天齐锂业净利润亏损11.03亿,同时公司预计全年亏损在13.6亿到22.7亿。这两年的亏损,把天齐锂业上市十年来累积的净利润全亏光!
2、天齐锂业现金流枯竭,面临债务危机!
2020年9月末,总资产426.71亿,负债346.77亿,资产负债率高达81.26%!
2020年9月末,货币资金12.95亿,短期借款31.31亿,一年内到期的非流动负债133.05亿,12.95亿货币资金,远远不能覆盖164.36亿的短期有息负债,现金短期有息负债比0.08,现金流面临枯竭状态!
另外,长期借款130.26亿,应付债券20.26亿,有息负债共314.88亿。2019年,利息费用高达20.45亿,而总营收才48.41亿,利息费用占比营收42.24%,巨额的利息支出吞噬净利润,直接让公司巨亏!显然,公司的经营状况出现严重问题了!
再来看看天齐锂业的资产情况!
2020年9月末,流动资产29.63亿,非流动资产397.08亿,流动资产占比总资产7.46%,资产流动性非常差!
资产结构和负债结构严重不匹配,用短期负债去支持长期资产,债务风险本来就非常高,现在出现债务危机,也是情理之中!
长期股权投资245.28亿,主要是收购SQM股权形成的,固定资产40.15亿,在建工程67.13亿,主要是澳大利亚的氢氧化锂项目,无形资产31.58亿,这四块资产合计384.14亿,占比总资产90.02%,而且,这四块资产的质量较差!
长期股权投资245.28亿,目前SQM股价45.59美元,今年以来上涨幅度50%左右,但离天齐锂业的收购价65美元每股,还有较大距离,虽然2019年计提了52.79亿人民币,但是依然面临减值风险。值得注意的是,天齐锂业持股25.85%,是第二大股东,并非控股股东,在行情高涨的时候,溢价20%买入,在碳酸锂价格较低的时候,若是卖出,是要面临不少折扣的。
在建工程67.13亿,澳大利亚项目建了4年,依旧不能投产,风险巨大,还被该项目的总承包上起诉,存在重大诉讼。2016年9月,天齐锂业拟投资20.16亿元,在澳大利亚建设年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目,项目预计2018年10月竣工,并开始试生产。随后,公司不断加码投资预算,总投资超过40亿了,但是项目至今,依旧未能投产。结合种种可疑的迹象,天齐锂业的澳大利亚项目可能存在“舞弊”嫌疑,这个以后单独去探索一下。所以,67.13亿在建工程,迟迟不能投产,转入固定资产,这块资产的水份可能会有多少呢?
质产质量不佳,面对巨额债务和利息支出,债务危机和经营危机一触即发!
市场上有一种声音,认为天齐锂业想引战解决债务困境,这种看法,大家不要当真,天齐锂业目前的资产情况,债务情况和经营危机,是很难吸引到战投的,因为谁也不愿意当冤大头。天齐锂业可能面临卖资产去还债,这就取决于SQM的股权,能不能以合适的价格卖出去,如果价格偏低,债务危机依然难以解决,这时候,就只能靠债务重组了。
所谓的传言引战投,没有丝毫进展,但是,控股股东已经开始大幅减持套现,2020年下半年,控股股东天齐集团频繁减持,累计减持公司股份4.34%,套现14.33亿!上市公司债务危机,大股东在股价高位乘机减持套现,想抽身!
天齐锂业海外投资遇到两颗大雷,控股股东没什么事,却把国内股民和金融机构给炸“伤”了,中信银行给的35亿美元贷款,也是问题重重。
SQM股权收购耗资40亿美元,澳洲项目投资超过6亿美元,近50亿美元外汇,不知道最终会损失多少?尤其是澳洲项目,疑点重重,不知是否存在舞弊行为!
作者:晨宇 来源:股票说
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