交易所巨量低价融出缓非银压力,资金宽松期现货再回暖|债市综述
// 债市综述 //
11月25日,现券期货走势再回暖。国债期货全线明显收涨,10年期主力合约涨0.26%;银行间主要利率债收益率明显下行3-4bp,因资金面更趋宽松,中短券走势更强;信用债逐渐趋于平稳,只有豫能化两只中票大涨逾90%;银行间资金面平稳宽松,隔夜回购利率大幅下行逾24bp;交易所资金面非常宽松,上交所7天回购利率创近三周低点,成交量6229.52亿元,创记录新高。
国债期货低开高走,午盘10年期主力合约涨0.25%;下午受下周国债招标量消息冲击快速回落,此后再次反弹;截至收盘,10年期主力合约大涨0.26%,5年期涨0.17%,2年期涨0.11%。财政部公布,12月2日将招标发行680亿元7年期和680亿元3年期国债。
交易员表示,国务院金融委发声维稳后,政策态度确实在释放偏暖信号,比如资金不紧的情况下,公开市场连续小幅净投放,结合周三交易所的资金融出放量,均有助近期市场休养生息。不过同业存单发行利率继续小幅抬升,继续制约债市转暖,短期料维持震荡。
A股前高后低,创业板指单边下行。上证指数收盘跌1.19%,深证成指跌1.77%,创业板指跌2.22%,万得全A跌1.47%。
银行间主要利率债收益率明显下行3-4bp,周三交易所巨量低价融出,市场情绪被点燃,各期限现券收益率均大幅下行。其中,10年期国债活跃券200016收益率下行2bp报3.270%,5年期国债活跃券200013收益率下行3bp报3.1350%;10年期国开活跃券200210收益率下行3.5bp报3.7575%,5年期国开活跃券200212收益率下行4bp报3.4450%。
信用债行情波动逐渐趋于平稳,只有豫能化存续债大幅波动。河南能源化工集团存续债大涨,“18豫能化MTN002”最新净价涨逾97%,“18豫能化MTN005”最新净价涨近92%。
其他热门信用债方面,清华控股“16清控02”跌近4%,冀中能源“16冀中01”和“16冀中02”均跌逾1%;苏宁易购存续债多数小幅下跌,“18苏宁01”跌超1.3%,“18苏宁02”跌0.55%。青海国投“16青国投MTN001”最新净价涨逾15%报66.8元;武清经开存续债“17武清经开MTN002”跌近16%,报84.1元。
研究人员表示,周二永煤超短融持有人会议同意豁免“20永煤SCP003”债券违约,发行人先行兑付50%本金,剩余本金展期270天。信用违约担心有所缓和,但是还难言乐观。因此,信用担心引发的公募产品的赎回压力还不能就此结束,也需要警惕流动性冲击对债券的影响。
银行间资金面平稳宽松,隔夜回购利率大幅下行逾24bp,其他品种变动不大。交易所资金面非常宽松,上交所7天回购利率收盘下行87.5bp报2.465%,利率创近三周低点,成交量6229.52亿元,创记录新高。
市场人士认为,交易所资金供给大幅放量后,非银机构跨月压力得到缓解,有助进一步稳定市场情绪。而央行连续多日的小幅净投放,表明短期政策态度也较为温和,月底前资金平稳偏松格局有望延续。
上交所七天回购GC007利率开盘后几分钟即快速回落,跌至2.4%附近窄幅波动,直至上午收盘,七天期成交尤为密集。午后市况恢复正常,回购利率一度反弹,不过随后再次回落,七天期收报2.465%。隔夜品种更是加速下滑,最低探至0.06%的一周低点,收在0.845%。北京一位基金交易员称,央行放水了,辅助跨月,以缓和近期非银机构质押信用债融资难。
华林证券称,对于周三GC这部分资金来源,目前说法不一,但资金面短期看暂无压力。基于此前观点,维持震荡行情判断,建议灵活多空,适当拓宽止损点位。
关于债市走势,江海证券指出,整体而言,最近市场的焦点在经济复苏预期带来的周期股,商品的反弹。对债券市场或形成短期压制,而存单继续小幅提价,也带来负债的压力。短期内,债券市场将在区间的上沿保持窄幅波动,交易机会不大。对于配置盘,伴随着利率的冲高,可以加大配置力度。
国君固收表示,永煤事件导致的流动性冲击进入尾声,关注信用债错杀机会。恐慌情绪退潮后高等级债预计将重新迎来买入机会,考虑到利率上行有顶,且后续信用风险偏好难以实质性抬升,调整后的中等久期AAA信用利差已具备配置价值,信用策略上可适当拉长久期配置高等级债。
// 债市要闻 //
1、浙江、陕西下月将发行专项债补充银行资本金:合计96亿,期限10年
浙江、陕西两省均将于12月发行地方政府专项债用于补充中小银行资本金,额度分别为50亿元、46亿元,期限均为10年期。其中,浙江省明确发行时间为12月中下旬。
2、财政部在香港特别行政区顺利发行50亿元人民币国债
财政部在香港特别行政区顺利发行50亿元人民币国债。此次发行是对今年7月发行的2年期和5年期国债的增发。其中,2年期35亿元、5年期15亿元,中标价格分别为99.27元、98.03元,收益率分别为2.55%、2.65%。
3、交易商协会:非金融企业债务融资工具2020年三季报按期披露比率达99.22%
交易商协会:截止2020年10月末,合计2178家应披露2020年三季报的发行人和信用增进机构中,2161家企业按期披露,按期披露比率达到99.22%;此外,4家无存续期债务融资工具的企业主动披露了2020年三季度财务信息。
4、蚂蚁旗下网络小贷公司200亿元ABS融资项目获上交所通过
蚂蚁旗下网络小贷公司200亿元ABS融资项目获上交所通过。11月24日,上交所公司债券项目信息平台披露的信息显示,拟发行规模为100亿元的“国泰君安借呗第4-12期消费贷款资产支持专项计划”的项目状态已经更新为“通过”,拟发行规模100亿元的“中信证券花呗一至十期授信付款资产支持专项计划”在11月20日“通过”。
5、交通银行完成中资银行首单境外永续债发行
交通银行在境外市场成功完成28亿美元无固定期限资本债券(永续债)发行,最终票面利率3.8%。本次发行是2019年中资银行永续债品种推出以来的首次出海,单触发条件和减记吸损条款真正实现与国际惯例接轨,创下2020年以来全球美元其他一级资本永续债券最大发行规模,拓展了交行多元化资本补充渠道。
6、大公:下调远高实业主体信用等级至C
大公公告称,宁夏远高实业集团有限公司未能按时兑付“18远高01”本金及利息,已构成违约。因此将公司主体信用等级下调至C,“18远高01”信用等级下调为C,“16宁远高”、“19远高01”及“19远高02”的信用等级下调为CC。
7、实地调查华晨汽车破产重整:一小时内多家债权人上门
据第一财经报道,11月20日,华晨汽车正式进入破产重整程序。经记者实地调查,在前台登记表中,仅11月24日一小时的时间,就有多个债权人来访,包括招商证券、韩亚银行、华夏银行、哈尔滨银行、盛京银行。
8、债基失利:11只发行失败,72只被迫清盘
根据统计, 今年以来,发行失败的基金数量达22只,超过2019年全年的数量20只。发行失败的案例中,11只是纯债基金,占比50%,成为失利的重灾区。
// 资金市场 //
公开市场操作:
央行公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,11月25日以利率招标方式开展了1200亿元7天期逆回购操作,中标利率2.20%。Wind数据显示,当日有1000亿元逆回购到期,净投放200亿元。
资金面(CP):
银行间资金面平稳宽松,隔夜回购利率大幅下行逾24bp,其他品种变动不大。交易所资金面非常宽松,上交所7天回购利率收盘下行87.5bp报2.465%,利率创近三周低点,成交量6229.52亿元,创记录新高。
// 利率债市场 //
利率债成交走势(TBCN):
最活跃利率债成交统计(BBQ):
10年国债连续活跃行情(GZHY):
10年国开连续活跃行情(GKHY):
T2103日内走势(TF):
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计(CBCN):
信用债成交活跃统计(BBQ):
信用债成交偏离监控(BBQ):
// 同业存单 //
同业存单发行(NCD):
同业存单成交(NCD):
同业存单成交偏离监控:
// 债券发行 //
11月25日,债券市场共发行251只债券,总发行量1768.97亿元,221只债券到期,9只债券提前兑付,无债券回售,无债券赎回,总偿还量1261.62亿元,当日净融资额为507.35亿元。
从发债类型看,11月25日,债券市场共发行同业存单179只,金融债5只,企业债1只,公司债15只,中期票据6只,短期融资券22只,定向工具1只,资产支持证券22只。
建行-万得银行间债券发行指数(CCBM):
// 银行间债券市场交易结算日报 //
11月25日,全国银行间债券市场结算总量为36856.17亿元,较上日增长0.79%,交易结算总笔数为17136笔。其中,质押式回购31895.24亿元,买断式回购141.30亿元,现券交易4545.88亿元,债券借贷273.75亿元。银行间债券市场回购利率涨跌互现,其中,隔夜回购利率下行25.1bp至1.597%,7天回购利率上行7.5bp至3.019%。
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