美国大选逐日临近 华尔街都给客户哪些建议？

本文首发于彭博终端

每隔四年，华尔街的专家们都会为如何交易全球最重大的政治风险--美国大选--争论一番。

这一次，业内对可能的赢家比以往达成了更高的共识：乔·拜登。除此以外，对交易策略等问题则存在诸多分歧。在波动率市场上，已对本次大选恐引发动荡闪起了警报。

一些股市专家之前对拜登加税、收紧监管的可能性感到担心，现在却开始对拜登政府领导下将有经济刺激和政治确定性欢呼雀跃。

外汇策略师也对特朗普连任还是拜登当选才会提振美元存在类似的分歧。

总而言之，市场判断人士在此类问题上历来不在行。但是，尽管疫情继续主宰市场，卖出的一方却坚信，11月的大选会在跨资产交易领域引发变化。

策略师们对大选后市场的预测犹如高空走钢丝：

拜登获胜将打压股市。不，会提振股市

巴克莱和盛宝银行表示，若民主党人获胜，可能因为税收增加而不利股市。前者估计拜登提议的增税计划相当于2017年特朗普减税措施的一半，会令股市下跌5%。摩根大通和Evercore ISI同时认为，主张经济刺激的民主党“蓝色浪潮”可能会令各个板块出现风险偏好的轮动。

高盛集团则认为，取决于市场关注乐观的经济前景还是税收，可能出现两种情景。第一种情景，市场关注财政开支促进经济增长，料对标普500指数构成4%的提振，令其升至3,633点。另一种情景则是，投资者担心增税，这会拖累股指。

买入的一方看法也存在类似的分歧。

本月来，虽然下一个刺激方案存在不确定性，但标普500指数上涨了4%左右。对Brian O’Reilly而言，这是更多财政刺激已经反映在市场中的一个迹象，但拜登的税收政策尚未得到反映。

“市场预计明年盈利会出现相当强劲的V形反弹，但显然，税收可能是导致其脱轨的因素之一，”Mediolanum Asset Management的这位市场策略主管表示。“拜登获胜最初可能会被认为不利风险情绪。”

但是，富国资产管理策略师Brian Jacobsen主张，拜登仍然可能会优先经济刺激，而非增税，因此他若获胜，仍然会利好股市。

至少各方都赞同“蓝色浪潮”会利好股市

虽然很难预测指数整体将如何反应，但分析师们对行业所受影响的看法则比较一致。例如，由高盛，以及野村控股和Wolfe Research分别进行的研究大体指向同一个方向。随着民主党获胜概率的上升，均为上涨。

普遍看法是，他的政策将利好可再生能源、基础设施以及受益于奥巴马医改的医疗保健公司。相反，他被视为不利石油和天然气、银行、营利性教育行业和科技板块。

市场是否已经将民主党获胜的概率计入价格则是另一个问题。自上次总统辩论以来，Invesco Solar ETF已攀升了17%，该基金购买预计会从绿色能源支持政策中获益的股票。

美元再次掀起牛市？

特朗普于2016年当选时，彭博美元即期指数在两个月内飙升了5%。

四年过去了，许多分析师都希望历史能够重演，但理由不尽相同。瑞银财富管理表示，由于经济增长较快，“红色浪潮”可能会提振美元。巴克莱则表示，原因将是政治不确定性带来的避险需求。

高盛预测，拜登获胜将使美元兑欧元贬值至1.20-1.21，而特朗普当选则将令其保持在1.18，与目前水平大致相似。

并非所有人都同意。富国的Jacobsen表示，该公司的分析发现，拜登获胜几率的上升实际上与美元走强相关联，很可能是因为开支方案规模更大。

尽管如此，汇率还是出于各种宏观原因而波动，其中包括美国与其他发达国家的收益率差，该差额最近有所缩小。

“可以看到各种预测，但是汇率最重要的驱动力是实际利差，”KBC Asset Management投资管理负责人Dirk Thiels表示。

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