最早进入病毒衰退的中国在率先复苏
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经济复苏不是没有漏洞的，但足以使今年的GDP实现正增长
强劲反弹的背后是投资和相对成功的疫情控制
事实证明，中国是最早受到冠状病毒打击的经济体，也是恢复速度最快的经济体。
工业驱动反弹正在将这一亚洲国家带出第一季度历史性的经济衰退，中国有望成为今年唯一增长的主要经济体。彭博调查的经济学家预测中国经济今年将增长2.0％。
为取得目前的成就，中国遏制了一些较小的疫情爆发，抵御了全球需求的崩溃，并在中美广泛技术冷战的持续担忧下使市场保持活跃。
迄今为止，中国表现出色的原因包括愿意接受并执行严格的病毒控制措施的民众，以及世界仍然需要其出口的事实。随着中国以外的工厂和零售商的重新开放，7月中国海外销售大幅攀升 。
然而，官方数据仍然没能反映先前经济活动暂停后的全部失业情况，而且如果消费者的情绪没有迅速好转，复苏仍可能步履蹒跚。如果发生美国总统特朗普重启贸易战之类的事件，意味着当前主要由额外债券发行带来的有限刺激将不得不改变。
上周末中美关于贸易协定的讨论已经推迟。
4月28日，员工在位于中国宁波的吉利汽车控股有限公司工厂的喷漆车间里工作，该车型为Lynk＆Co. 05跨界SUV。
上周五有进一步的证据表明经济表现良好，但也有一些警示的迹象。7月数据显示工业产出当月同比上涨4.8％，与6月一致，但低于经济学家的预期。社会零售销售额下降了1.1％，预计为增长0.1％。而固定资产投资在今年的前七个月下降了1.6％。
“中国的复苏总体上步入正轨，”牛津经济驻香港高级经济学家Tommy Wu说， “投资发挥着更大的作用，与世界其他地方一样，财政政策支持主要集中在就业和规模较小的企业方面。这解释了为什么中国经济可以在复苏的相对较早阶段步伐更快，基础也更坚实。”
在与美国的对抗日益加剧的情况下，中国国家主席习近平正在加快推动建立更独立的经济。
在过去几周的一系列讲话中，他强调了“双循环”发展模式，在这种模式中，更加自给自足的国内经济是主要的增长动力，并辅以某些外国技术和投资。
这与更直接的投资主导的财政政策战略相吻合。政府在基础设施上投入大量资金，特别是对面向未来的技术。约3.75万亿元人民币（合5400亿美元）特别债券将于今年发行以资助此类工作。
上证综指在过去六个月中上涨了15％，是全球主要股票指数中涨幅最大的。不过，尽管新冠病毒在中国大部分地区已得到控制，但消费者仍然不愿多花钱，令人困惑和担忧。
4月30日，戴着防护口罩的顾客坐在中国武汉一家咖啡馆的室外区域。
尽管得益于汽车销售的增长，今年的中国商品销售首次出现正增长，同比增长0.2％，但7月餐饮和服务支出却下降了11％。摩根士丹利称，高频数据显示中国的酒店空置率已恢复到1月水平，国内航空旅行量恢复到年初水平的90％。
尽管零星爆发的疫情比武汉最初的危机要小得多，且应对这些疫情的措施的直接影响很小，但仍可能使人们在餐馆和娱乐场所的消费意愿低下。最近几周，辽宁和新疆爆发了局部疫情，紧随6月北京的疫情之后。
另一个解释是失业率实际上远远高于7月的调查官方失业率5.7％，这个统计口径可能漏掉了一半的劳动力，包括那些不在居住地登记的劳动力。
毕业生就业市场也很疲软，中国最大的招聘网站之一智联招聘（Zhaopin.com）的一份报告显示，其注册的毕业生中有四分之一到6月仍在寻找工作。考虑到收入下降和食品价格上涨，家庭消费能力明显在承受压力。
“就业目标已成为重中之重，”新加坡Natwest Markets的中国经济学家刘培谦表示。
中国继续反弹的步伐也将取决于国内和主要贸易伙伴（如美国和欧洲）对疫情的遏制，后者也推动了对中国商品的需求。
随着美国总统大选临近，不能排除北京和华盛顿之间地缘政治压力加剧的可能性。周五特朗普下令音乐视频应用程序TikTok的中国所有者出售其美国资产，进一步加剧了这种压力。
如果复苏势头下滑，中国仍有大量的财政和货币弹药。迄今为止，中央银行一直没有采取大规模降息和购买债券的措施，而是将资金转移给了中小型公司。
彭博经济学家说
“中国的前景面临国内外需求的巨大不确定性。周五弱于预期的数据增加了中国央行在未来几个月内降息的几率，尽管央行最近发出了政策正常化的信号。”
舒畅, 彭博经济学家
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