震惊创投圈！7年巨亏130亿的中国医药巨头，刷新了全球记录

刚刚，中国医药巨头：百济神州（06160.HK）刷新了全球生物科技领域最大规模的股权融资纪录。

7月13日，百济神州宣布，向特定投资者发行145,838,979股股票，每股价格为14.2308美元，发行总收入约为20.8亿美元（约合人民币145.28亿元）。

百济神州创始人、科学顾问委员会主席王晓东将这一事件称为“历史性事件”，本次融资为全球生物科技领域内最大规模的股权融资。

受此影响，今日在美股、港股两地上市的百济神州双双大涨，双双创出历史新高，总市值已高达1392亿港元。

据悉，百济神州的100亿融资项目的认购方包括了，高瓴资本、贝克兄弟、安进公司，其中高瓴资本认购了不低于10亿美元的份额。

事实上，这并非高瓴资本第一次重金下注百济神州。早在2014年的A轮融资，高瓴便投资了百济神州，之后参与百济神州共计7轮的融资，是百济神州最长情的投资人。

如今，百济神州已经是高瓴在美股的第二大重仓股。

从未盈利的百济神州，7年巨亏130亿

“我们投资了百济神州，至今一股都没有卖过。”高瓴资本联席首席投资官易诺青表示，通过对百济神州这样本土创新领先企业的长期支持，希望能够助力中国创新药企业高质量发展，登上世界一流制药舞台。

据悉，百济神州（北京）生物科技有限公司于2011年在北京创立，是一家致力于创新药研发、销售的企业，主要研究癌症治疗的创新型小分子靶向药以及免疫肿瘤药物。

其创始人为王晓东博士（科学顾问委员会主席）、欧雷强先生（董事长兼首席执行官），并以“百创新药，济世惠民”为寓意，取名为百济神州。

但将近9年时间过去了，百济神州却从未实现盈利，2013至2019年累计亏损金额已高达132.26亿元，可见创新药的研发周期之长、烧钱之多。

一路亏损，却无药品销售的百济神州，非常依赖融资“输血”。据统计的历史融资数据可以看到，其创立以来的累计融资金额已经超过了44.8亿美元（约合人民币313.6亿元）。

迫于资金的压力，早在2016年，百济神州便于美国纳斯达克上市。同时，受益于港交所关于未盈利生物科技企业的上市改革，百济神州在2018年实现港交所上市，成为了中国第一家在美股、港股两地上市的生物科技企业。

两地上市之后，百济神州都备受资金追捧，其在美股上市4年，累计涨幅高达787.5%，

2 款新药，能否撑起 1400 亿市值？

目前，百济神州2款自主研发的药物：BTK 抑制剂百悦泽®（泽布替尼胶囊）正在美国和中国进行销售、抗PD-1抗体药物百泽安®（替雷利珠单抗注射液）在中国进行销售。

值得一提的是，泽布替尼是历史上第一个完全由中国企业自主研发，得到FDA批准的抗癌新药，实现了中国创新药“零的突破”，成为中国药物研发史上绝对的里程碑事件。

而这2款新药上市背后，是百济神州持续不计成本地投入研发经费。据财报显示，2013年至2020年一季度，百济神州的研发投入累计已超过150亿元，而这正是百济神州持续亏损的根本原因。

而对比A股创新药的“大哥”恒瑞医药（600276），其在2018年的研发开支为26.7亿元，中国生物制药（01177.HK）的研发开支是20.9亿元，而百济神州竟高达46.6亿元，逼近业内两大龙头的研发投入总和。

值得一提的是，2020年，百济神州上市的BTK抑制剂、PD-1的市场规模巨大，据百济神州2018年披露的招股书显示：

2017年，全球BTK抑制剂的销量从2014年的1亿美元增至32亿美元，预计到2030年前市场规模将增至178亿美元（约合人民币1254亿元）；

2017年，PD-1/PD-L1类的全球销售额达到101亿美元，预计2030年前将扩大至789亿美元（约合人民币5556亿元）；

此外，2019年11月，百济神州与全球制药巨头—安进公司达成全球肿瘤战略合作关系，合作内容包括在中国开发和商业化安进的3款产品，以及在全球范围内共同开发20 款安进抗肿瘤管线药物。

此次合作开创了迄今为止中国生物科技公司与全球生物制药企业之间金额最大、涉及产品与管线药物最多的交易。预计到2020年底，百济神州在肿瘤领域的商业化产品有望超过8款。

全景财经（ID：p5w2012）获悉，百济神州刚刚完成的20.8亿美元融资将用于推进公司营运、临床研发和商业化活动，大概率将加速新药推广进程。

凶猛的高瓴资本，花 1200 亿"买药"

百济神州刷新全球生物科技领域最大规模的股权融资纪录，高瓴资本也再一次创造历史。

而就在创造历史的前一天（7月12日），高瓴资本在A股也有大动作：斥资21.73亿元全额认购了健康元（600380）的定增项目，定增价格为12.83元/股。

高瓴资本战略入股的消息一出，健康元股价迅速拉升，连续斩获2个一字涨停。截止今日收盘，健康元股价飙升至20.21元/股，总市值达393亿元。

据悉，健康元的产品范围涉及化学制剂、呼吸制剂、诊断试剂、中药制剂、保健品等多个领域的500多个品种，其中化学制剂是其第一大收入来源，包含了消化道用药、心脑血管用药、抗微生物用药、抗肿瘤用药、神经类治疗用药、呼吸系统用药等。

值得一提的是，高瓴资本并非单纯押注1-2家企业，而是正在重仓下注中国生物医药的整个赛道。

2月16日，高瓴资本全资认购了凯莱英（002821）的23.11亿元定增融资，发行价为123.56元/股，至今浮盈88.3%；

3月，高瓴以12.42亿元成为华兰生物（002007.SZ）子公司华兰生物疫苗有限公司战略投资者，入股估值138亿元；

同在3月，高瓴资本旗下基金以大宗交易的方式，出资13.2亿港元增持微创医疗(00853.HK)，后者以心血管介入产品、大动脉及外周血管介入产品等为主；

5月13日，高瓴资本再出手，斥资3.93亿元参与了凯利泰（300326）的定增融资，发行价格为18.73元/股，至今浮盈59%；

6月29日，海吉亚（06078.HK）在港交所挂牌上市，其在上市前夕引入了9名机构基石投资者，合共认购1.43亿美元(约11.1亿港元)股份，由高瓴资本领衔；

就在同一天，中国微创外科手术器械平台—康基医疗（09997.HK）于港交所成功挂牌上市，其IPO同样引入了高瓴资本等7家基石投资者，合计认购1.65亿美元（12.87亿港元）。

同样是在6月29日，甘李药业（603087）在A股上市，是国内重组胰岛素类似物生产领军企业，高瓴持有其1815万股，占总股本的5.03%，系第5大股东。截止今日收盘，甘李药业已连续斩获13个涨停，高瓴资本的持股市值已飙升至47.2亿元。

据不完全统计，迄今为止，高瓴在生物医药、医疗器械、医疗服务、医药零售等领域累计投资了160多家企业，其中中国企业超过100家，总投资金额超过1200亿元人民币，所投资企业的总市值超过2.5万亿元。

另外，据《2020胡润中国百强大健康民营企业》统计，目前国内市值排名前十的民营医药企业，高瓴便投资了其中的7家。

之所以敢对整个中国医药赛道下重注，源于高瓴的战略性判断：中国是14亿人口的大国，所有的创新药都依赖进口，肯定是不行的，医药绝对是战略行业，一定要培养自主创新的核心竞争力，搭建具有自主知识产权的研发平台。

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