最牛新股上市暴涨5倍：HPV后狂犬疫苗“一针难求”，多地紧缺！

近日据报道，云南、山西、河北、安徽等地都出现了狂犬疫苗紧缺的情况，甚至有人跨省打针。

此前多个地方疾控中心发布公告，人用狂犬病疫苗出现短缺，为何狂犬疫苗“一针难求”？

国内唯一上市狂犬高端苗企业康华生物，今日又封板、上市翻了5倍多、涨幅超600%，传统苗垄断企业辽宁成大涨停，市场在疯狂追逐它们。

昨日，脱水研报挖掘到一支高端苗申报生产公司。相信在选股宝APP上订阅了脱水研报的用户都收到了推送。

1、为什么狂犬疫苗“一针难求”？

其实自2019年以来，全国其他许多地方一样，多个县区出现狂犬疫苗供应紧张现象。尽管其他产商加大疫苗供应，为何狂犬疫苗“一针难求”？

（1）疫苗大厂勒令停产的余波影响

1）长春长生停产导致供货不足

长春长生是人用狂犬病疫苗比较大的生产厂家，其2017年最高签发率占23%、2018年占6.5%。但由于2018年7月该公司狂犬疫苗生产造假，被国家药监局勒令停产。

导致市场生产端供货不足，尽管其他产商加大疫苗供应，但当前狂犬病疫苗市场处于短缺状态，今年体现得更加明显。

2）两家大厂没有疫苗上市

此外，去年2月之后，白云山旗下生物医药核心企业广州诺诚生物（19年签发占比8%）、吉林迈丰生物（19年签发占比0.41%）的狂犬疫苗没有被批签发。也就是说，这两家公司没有了狂犬病疫苗上市销售。

（2）市场原有库存大量消耗

国家卫健委有关负责人表示，2018年以来受部分人用狂犬病疫苗生产企业停产的影响，人用狂犬病疫苗产量减少，市场原有库存大量消耗，当前人用狂犬病疫苗供应整体处于紧平衡状态。

（3）疫苗需求进入旺季，当前全国大范围短缺

部分疫苗经销商认为，“狂犬病疫苗的短缺是全国大范围的事情，而不是个别区域，其实从去年下半年已经开始短缺，只不过现在进入需求旺季，就显得更加突出一些。”

夏季狂犬病疫苗的使用相对偏多一些，因为随着天气变得炎热，狗容易攻击或者伤害人，再加上夏天穿着比较单薄，容易受到伤害。

跟水痘疫苗、乙肝疫苗等产品相比，狂犬病疫苗有特殊性，因为狂犬病发病率低，但致死率极高，不能延期接种。

2、我国狂犬疫苗现状怎么样？

（1）我国是全球第二大狂犬病流行国

根据WHO披露，狂犬病在全球广泛分布，目前99%的狂犬病发生在发展中国家。

而我国人狂犬病发病率仅次于印度，为全球第二大狂犬病流行国。国内市场近年来虽然每年能够保持20%左右的死亡病例下降，但国内的狂犬病防控仍然严峻。

（2）疫苗最有效，康华生物突破高端苗

狂犬病是由狂犬病毒引起的急性传染病，目前对狂犬病缺乏有效治疗手段，人患狂犬病后的病死率接近100%，人被咬后需要立即注射疫苗防治。

而狂犬疫苗主要分为以下三种类型：

1）原代细胞疫苗：从鸡、地鼠等动物细胞中提取，目前国内已几近淘汰，覆盖率很低；

2）传代细胞疫苗：也是动物提取，主要是传代Vero细胞，性价比较高，是我国应用最广的狂犬疫苗品种；

3）人二倍体细胞疫苗：安全性高，为世界卫生组织推荐使用的“金标准”狂犬病疫苗。但由于二倍体细胞扩增难度大，工业化生产成本高，市场主要集中在发达国家。

康华生物的二倍体狂犬疫苗是目前国内唯一获批上市的人源细胞质狂苗，由于产能限制，当前满产产能300万支/年，市占率最高时不到4%。

（3）市场供不应求，产能充沛企业量价齐升

中国狂犬病疫苗市场，主要产品均来自国内企业。

2018年“长生”事件后，国内多家企业退出市场，今年上半年虽然批签发量同比增长27%（其中成大生物增长30%，康华生物增长86%），但终端仍“供不应求”，并且集中度明显提升，成大生物占据60%以上市场。

3、市场空间有多大？

据了解我国每年狂犬疫苗批签发整体维持在1300-1800万人份之间，近8年年均批签发1440万人份，市场规模40亿元左右。

在整体市场稳定情况下，未来潜在增长空间要不自于价格增长、要不存量下升级到高端苗。今天重点分析二倍体狂苗市场空间。

二倍体狂苗当前中标价为1500元/人份，短期内二倍体狂苗对Vero细胞狂苗的替代率达到10%。假设随着国产二倍体企业数量的增多，中长期看二倍体狂苗对Vero细胞狂苗的替代率达到30%。二倍体狂苗国内市场空间可达到23-68亿元。

4、公司机会有哪些？

公司的机会主要来自当前主流传代细胞疫苗，以及未来有望得到替代普及的高端人二倍体疫苗。

（1）人二倍体疫苗：只有康华生物生产，智飞、康泰等企业领先

人二倍体疫苗只有成都康华生物生产，由于二倍体工艺较难放大，当前满产产能 300万支/年，未来规划新增产能 200 万支/年，即满产只能供应 100 万人份/年。

其他二倍体细胞狂苗在研厂家中，智飞、康泰等企业领先。其中智飞生物和成都所已处在临床 III 期中，有望 20-21 年申报生产。而康泰生物据脱水君了解已经在今年二季度申报生产。

（2）传代细胞疫苗：成大生物一家独大

传代细胞疫苗一直保持着约90%的市场占有率。而辽宁成大控股子公司成大生物占据 60%以上市场，并且成大生物拟在科创板IPO。

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