局势恶化，美国1/3油企将要破产！

尽管现在国际油价已经回升到了40美元上方，作为世界上最大的石油生产国之一，美国在这一场负油价之战中损失最为严重，高达三分之一的美国页岩油企业濒临破产。

德勤(Deloitte LLP)的数据显示，在原油价格处于每桶35美元时，近三分之一的美国页岩油生产商在技术上已资不抵债。技术性破产是一种会计方法，表示公司将面临债务偿还方面的问题。

德勤的分析师在报告中表示：“新的、不可预见的利空因素继续冲击着页岩油行业的发展。尽管油价跌至负值只是暂时的混乱状态，但这种剧烈的波动凸显出该行业的脆弱状态。”

如下图所示，自2010年以来，美国页岩油和天然气生产商失去了3420亿美元的自由现金流。

在疫情重创全球原油需求、导致油价暴跌之前，页岩油刚刚站稳脚跟，学会了忍受每桶50美元的油价（那时候这样的价格相对不算高）。

德勤表示，如今，页岩油生产商可能被迫将其资产减记3000亿美元。这相当于全球第二大和第三大石油公司雪佛龙(Chevron Corp.)和荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell Plc)的全部市值。

尽管减记属于非现金项目，但它们降低了公司股本的价值，并增加了公司的负债权益比，而负债权益比是放贷机构衡量负债状况的关键指标。通过减记，页岩油行业的杠杆率将从40%提高到54%。德勤表示，这可能引发许多负面事件，包括页岩油生产商的破产。

与此同时，切萨皮克能源公司(Chesapeake Energy Corp.)和加州资源公司(California Resources Corp.)警告投资者，它们面临无法履行债务义务的风险。

技术性破产意味着，一家公司在某一油价下的未来贴现价值低于其净负债。公司是否真的申请破产，取决于喘息的空间和贷款人提供的新信贷。