境外人民币资产已超6万亿，人民币国际化还远吗？

央行副行长、国家外汇局局长潘功胜6月18日在陆家嘴论坛上表示，目前国际机构配置人民币资产达6.4万亿元，境外机构增持人民币资产的年均增长速度达20％左右。作为全球第二大经济体，中国已然深深植根于世界贸易网络中，但在全球金融体系里的影响力却仍然不成正比。可以使用哪些工具纠正这种失衡？中国银行业的全球化图景如何展开，全球银行决策层如何评价世界金融体系的发展前景，人民币国际化的未来还有哪些助力因素？《经济学人·商论》六月刊金融板块推出全球金融体系与人民币国际化深度系列报道，以全球眼光探讨国际银行业在美国主导轨道之外的新路径。《经济学人》最具前瞻性的金融思考，商论同步双语呈现。欢迎点击文末“阅读原文”下载《经济学人·商论》App浏览。

《经济学人·商论》六月刊「国际银行业」专题报道

《红票子上轨道》（Redback on track）

美国拥有比其他国家更大的影响力，因为它的货币对于国际金融系统是如此的重要。从国际货币的三个角色即会计单位、交易媒介和价值存储来看，绿票子排名很高。大多数商品合同都用它计价。美元占跨境银行间债权（可看作国际支付的代表）的一半，占央行储备的62%。不管美国犯下多少愚蠢的错误，似乎都不能削弱它的吸引力。在次贷危机中人人争抢美元，哪怕危机是华尔街引发的。尽管美国应对新冠肺炎的措施不力，但人们在3月份再次疯抢美元。然而，漂亮的瞬间掩盖了一个不祥的进程。在意识到发行国际货币带来的权力后，中国开展了魅力攻势。它谨慎地避免过去的错误，正在有条不紊地推进。而且它还打出了一张大王牌：开放其价值13万亿美元的债券市场，占新兴经济体发行的所有债券的51%。到目前为止，一切都按计划进行。储备货币的发行国可享受三种好处。一是降低交易成本。银行还可以随时获得中央银行的流动性。企业可以廉价地向海外借钱，而承受较少的汇率风险。第二个更大的好处是宏观经济的灵活性。对于外国人来说，美元是一种有吸引力的资产，可用于跨国交易。但是对美国而言，外国人拥有美钞，就好比从国外借钱。对美元的渴求让美国可以用自己的货币来弥补赤字，而不是强迫居民减少支出。这就减少了平衡资金进出的基本需求，使美国可以自由地追求自己想要的货币和财政政策。当美国在2011年首次遭受信用评级下调时，投资者蜂拥购买美元资产，使其借贷成本变得更低。这种自主权加上世界对美元的依赖给了美国影响力——这是第三大好处。美国可以把至关重要的流动性奖赏给盟友而拒绝让敌人获得，从而迫使其做出让步。货币影响力会影响国际监管：欧洲银行家抱怨说，全球资本充足率的标准对他们而言比对美国人更苛刻。

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