分析：CME关闭数据库后，市场影响如何？客户怎么办？

作者： 酷外汇 | 2020-06-09

上周，媒体消息称，CME集团将关闭其在澳大利亚和欧洲的交易数据库，并将终止其Abide Financial和NEX Regulatory Reporting业务。

虽然CME会保留在美国和加拿大的交易数据库服务。但在2020年11月30日之前，该集团将关闭其余所有数据库业务。

01市场影响

监管报告（Regulatory Reporting）服务提供商TRAction Fintech强调，CME关闭澳大利亚和欧洲的交易数据库这一举措将影响到很多其他市场参与者。

交易数据库是集中收集和保存场外衍生品交易记录和部分法域的场内衍生品交易记录的实体。

它是作为数据库被创建的，可用来处理提交的材料和储存数据。其储存的数据后期可分享给国家主管机构。因此，国家主管机构无需建立自己的数据库来获取相关信息。

TRAction Fintech联合首席执行官Sophie Gerber和法律事务所负责人Sophie Grace对媒体表示：“监管机构尤其想找到方法保留交易数据库和核准报告机制（ARMs），以确保它们能继续每天从市场接收到ASIC、EMIR、Mi FIR和SFTR数据。”

02Abide Financial和NEX Regulatory Reporting是主要的市场参与者

据欧洲证券及市场管理局(ESMA)消息，在2019年7月，CME的欧洲交易数据库就有了146个客户，市场份额约为12%。在6个活跃的交易数据库中，该存储库就市场份额而言排名第四。

正如MAP S.Platis和MAP FinTech的董事Alexandros Constantinou所强调的那样，尽管CME的交易数据库算不上很大，但CME集团的Abide Financial和NEX Regulatory Reporting业务一直是关键的市场参与者。

当被问及CME关闭其澳、欧交易数据库会如何影响市场时，Constantinou补充道：“这取决于你的考量。例如，如果一个报告主体（reporting entity）没有直接或间接地向CME报告，那可能对其不会产生任何实质性的影响。不过，这也还有待观察。”

“另一方面，有直接或间接向CME报告的主体是肯定会受到影响的。他们将需要与新的交易数据库或第三方提供商合作。实际上，这意味着他们需要就新协议进行谈判、转移报告、迁移数据和未结头寸，以及确保报告的一致性等等。”

03交易数据库现在还可用吗？

在CME宣布即将关闭澳、欧交易数据库之后，监管机构可能会将交易数据库和ARMs视为长期的市场基础设施，而开始评估它们的可行性。

Gerber指出：“欧洲将还剩一些交易数据库和ARMs，而澳大利亚却只剩下一个交易数据库了。这可能意味着澳大利亚将出现新的交易数据库或ARM，以打破在监管报告服务基础设施这块即将出现的垄断局面。”

在澳大利亚，《公司法》第904K条要求前交易数据库需将所有数据记录转移至另一交易数据库。由于目前澳大利亚只有两个存储库，即CME和DTCC，CME可能会将其澳大利亚的数据转移到DTCC，而DTCC将成为唯一被授权为ADTR的存储库。

04监管机构可能调查交易数据库收费

Cappitech的产品专员兼监管员Ron Finberg向媒体表示：“我认为这是一条双向的道路，大多数内部争论都是关于存储库，而ARMs这项业务是否可行则还在评估中。DTCC隶属一个银团，除了它之外，几乎所有的交易数据库和ARMs都是由交易所或电子交易方案提供商运营的。”

“这些公司认为，如果能够给交易员提供交易数据库和ARM服务，他们将实现增值和交叉销售。然而，为了应对英国脱欧、协调好交叉交易数据库，欧洲的交易数据库提供商还得承担更新其内部基础设施所需的成本，他们的运营费用也随即增多了。”

“至于监管机构，我相信他们对交易数据库的评估将侧重在收费上。定价需合理可行，能让报告公司理解接受，在保证交易数据库持续运营利润的同时，不至于让报告公司因无法承担收费而歇业。”

05交易数据库对衍生品市场来说不可或缺

评论交易数据库在衍生品市场中所起的作用时，Constantinou概述说：“...鉴于交易数据库在衍生品市场和即将到来的证券融资交易市场中不可或缺的地位，我们预计目前欧洲的交易数据库框架和结构暂时不会有任何变化。当然，市场对这一新发展的适应程度还有待观察，也值得监控。”

06CME客户：现在怎么办？

在CME的多数监管报告服务终止后，现有客户需要在2020年11月30日或之前转至新的报告服务。正如Constantinou所指出的那样，CME的客户只有不到六个月的时间来转移到新的报告服务提供商了。

不少提供监管报告服务的公司，如Cappitech、MAP FinTech和TRAction Fintech，都在向可能受影响的报告主体提供资源，告知他们如何在11月的截止日之前完成转移。

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