千亿房企佳兆业,少数股东权益暴涨,净负债率下降!
佳兆业2019年实现营业收入480亿,同比增长24%。净利润41.64亿,同比增长26%,归母净利润同比增长67%,达到45.94亿。2019年,佳兆业集团实现权益销售金额881亿,同比增长26%,其中有61%销售额来自粤港澳大湾区。
佳兆业2019年净负债率为144%,实现了四连降,少数股东权益的大幅增长,是净负债率下滑的关键因素。少数股东权益在增长,少数股东利润却为负,有些蹊跷。
1、佳兆业销售额首次突破千亿!
2019年佳兆业全口径销售额1152亿元,同比33.1%,首次突破千亿规模!
佳兆业1999年成立,从深圳发家,2009年在香港上市,在佳兆业的发展过程中,2014年是该公司的转折点。2014年11月,佳兆业创始人郭英成卷入官员贪腐案,使得佳兆业房源被限制交易,导致2015年全年销售额只有92.5亿,同比下降66%。
解封后2016年销售额298亿,也只比2014年增长10%。直到2017年,佳兆业的销售额才提上来,2017年到2019年销售额增速分别为50%、57%、26%。
2019年,佳兆业权益销售额881亿元,增长26%,其中大湾区销售额达到536亿元,同比增长28.4%,占总销售额61%。
2019年末,佳兆业土地储备2680万平方米方,同比增长11.7%,佳兆业大湾区土地储备约1360万平方米,占整体土储的51%。土地储备总货值5300亿元,大湾区占比约66%。
郭英成2017年重回佳兆业时,定下了3年内突破千亿的销售目标。权益销售额距离千亿还差点距离,2019年佳兆业全口径销售额1152亿元,首次突破千亿。佳兆业将2020年的权益销售额定为1000亿元,增速13%。
2020年前4月,佳兆业合约销售额为180.09亿,同比减少12.3%,佳兆业需要在剩下8个月里,平均每月完成102亿销售额来完成全年1000亿销售目标。
2019年,佳兆业实现营收480亿,同比增长24.1%,增速略高于2018年的18.1%。
2014年到2016年,佳兆业连续三年亏损,直到2017年佳兆业才实现再次盈利。2019 年,佳兆业实现净利润41.6亿,同比增长26.4%,由于少数股东损益为负,使得归母净利润45.94亿元,同比增长67%。关于少数股东损益,后文会提到。
2、短债增长88%,融资成本小幅上涨!
佳兆业因2014年的危机,导致现金流枯竭、负债高企。2015年现金及现金等价物只有23亿元,为上市以来最低。
2015年到2019年,佳兆业未受限的现金及等价物分别为23亿、109亿、132亿、157亿和294亿,同期有息负债为721亿、875亿、1112亿、1088亿和1172亿。
2019年,佳兆业有息负债增长7.7%,其中长期借款853亿,同比下降7.1%,短期借款319亿,同比增长88%。短债比例由上年的16%提高到27%。
2019年末,佳兆业持有现金和受限制现金共354亿元,现金短债比由上年1.3倍降为1.1倍。但是有60亿属于受限制资金,不受限的现金294亿,不能完全覆盖短期借款319亿。
佳兆业1172亿元的有息负债,境内债务571亿元,占比49%,融资成本8%,境外债务601亿元,占比51%,融资成本9.6%,加权平均融资成本8.8%,较去年8.4%略有上升。
3、少数股东权益暴涨,净负债率连续四年下降!
佳兆业的净负债率在2015年高达521%,此后虽然实现了四连降,但144%的净负债率仍高于行业平均水平。
净负债率的大幅下降,归功于自于少数股东权益暴涨。
2015年至2019年,少数股东权益分别为-3.5亿、101亿、109亿、147亿和300亿,占股东权益比重分别为-3%、44%、36%、40%和54%。
2019年末,有息负债规模平稳,少数股东权益同比增长104%,使得净负债率得到显著下滑,由2018年末的236%下降至144%。
蹊跷的是,少数股东权益暴涨,但是少数股东净利润却为负的。
2015年到2019年,佳兆业的少数股东净利润分别为-1.33亿、2.65亿、-2.46亿、5.67亿和-4.40亿,归母净利润分别为-11.22亿、-6.12亿、32.85亿、27.5亿和45.94亿。
2019年,少数股东权益占比股东权益54%,比上市公司股东权益还要高。但是,少数股东净利润-4.40亿,归母净利润45.94亿,
作者:实习研究员晓汐 来源:股票说
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