【WTI原油】5月会否成为转折点？看点满满：OPEC+减产、原油期货交割、美国复工复产……

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本期看点

市场对油价巨震已习以为常，周三（4月29日）WTI原油期货短暂化解了可能再次崩溃的局面并重返13.0美元之上，OPEC+减产在即、复工复产、原油期货交割，5月或成油价重要节点，后市如何研判？

大起大落的油价

周二（4月28日）WTI原油期货盘中一度下探至日内低位10.27美元，较周一（4月27日）高位17.31美元重挫40%！因美国最大的石油交易所交易基金—美国石油基金(USO)出售手中所有6月WTI原油期货合约，以避免上周美国5月期货合约交割前出现“负油价”的风险。此外，美国原油库存储备逼近临界点同样施压油价，受累于全球原油需求剧降，标普认为全球原油等能源的剩余储存能力为14亿桶，其中陆地剩余储存能力约为10亿桶，海上剩余储存能力约为4亿桶，这意味原油库存空间或将于3周内到达极限。不过，市场悲观情绪并未进一步扩大，周二（4月28日）油价跌至接近10.0美元后出现转折，最终油价企稳10.0美元重要支持并辗转回升至日内高位12.0美元上方，周三（4月29日）更进一步攀升至14.38美元，累计反弹40%！值得留意的是，周三（4月29日）凌晨公布API原油库存数据显示，美国截至4月24日当周API原油库存增加998万桶至5.1亿桶，库存增幅小于预期的1060万桶；汽油库存意外减少111万桶；精炼油库存增加546万桶，数据公布后油价快速反弹逾3%并收复13.0美元！

5月或成油价转折点

展望油价后市，5月毫无疑问将成为油价重要的时间节点，OPEC+稍早前达成的1000万桶/日减产协议将于5月1日生效。事实上科威特、尼日利亚等OPEC成员国在5月1日前已开启减产，而沙特、俄罗斯等国亦多次表态将维持油价稳定。与此同时，市场普遍预计美国最早将于5月1日有限度复工复产，自上周以来阿拉斯加州、德克萨斯州、密歇根州、肯塔基州、密西西比州在内超过10个州已宣布“有限制”重启经济计划，尽管过早重启经济同样引发市场担忧，但毫无疑问在目前原油需求大幅放缓的情况下，全球第一大经济体的重启经济将为原油需求带来实质性利好。因而在5月初来临之际，笔者预计油价总体仍将维持反弹格局，10.0美元有望成为短期油价底部区域。不过，油价于5月中下旬面临较大风险，鉴于目前原油储备逼近峰值，市场最担忧的情况莫过于美国6月期货交割将再度出现“负油价”的极端情况，而值得留意的是，6月原油期货将于5月21日到期交割，这正好符合目前市场预计原油库存空间三周后到达峰值的时间点。这意味着美国5月初复工复产的进度将很有可能对5月下旬的油价构成重大影响。此外，笔者认为在此期间仍需重点关注美伊局势是否再度升温，一旦美国复工复产进展受阻，并不排除美伊局势存在局部升级的可能，此前美国总统特朗普曾强硬表态称，若伊朗舰艇继续对美军进行骚扰，美国海军可将其击沉。总结而言，笔者预计油价于5月初来临前总体仍将维持反弹格局，而日内投资者需重点关注美国第一季度实际GDP年化季率初值、美国截至4月24日当周EIA原油库存变动。此外，周四（4月30日）凌晨将公布美联储4月利率决议，尽管市场普遍预计美联储将维持利率不变，但若其对美国经济预期过于悲观，或再度引发美元走强、油价下跌的市场景象。点击文末阅读原文查看一周重大风险事件时间表

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